中国概念股“私有化退市” 难以摆脱困境(2)

　　《经济参考报》记者查询SE C数据库，发现除上述5家宣布私有化计划的中国公司以及康鹏化学、同济堂、BM P太阳石和中能集团等已经完成私有化并停止交易的公司外，目前没有新的中国概念股公司向SEC提交私有化退市文件。

　　张超介绍说，上市公司“私有化退市”在国际资本市场是一种流行的资本运作手段。上市公司私有化方案中的收购价格一般远高于市场交易价格，这为投资者特别是PE等投资机构提供了极具诱惑的获利机会。

　　资料显示，上述5个公司的私有化收购价格均高于宣布私有化时的股票价格，其中安防科技的收购价为每股6.5美元，与当时每股4.1美元的股价相比，溢价高达59%。

　　一 位 投 行 人 士 向 《 经 济 参 考报》记者介绍，在私有化过程中，投 资 机 构 的 回 报 率 一 般 在5倍 左右。而有投资机构介入，往往可以加快私有化进程，帮助企业顺利实现退市。

　　张超补充说，如果PE等投资机构并购上市公司并将之私有化，重整之后再登陆其他地区证券市场，投资机构将获得更大收益。因此，很多投资机构都愿意在私有化过程中 扮 演 “ 推 波 助 澜 ” 的 角 色 。 目前，全球性私募投资公司TPG Capi-tal和美国私募股权基金巨头K K R都是擅长“上市公司私有化”的国际大鳄。

　　一家赴美上市公司的高管在接受 《 经 济 参 考 报 》 记 者 采 访 时 透露，公司目前股价在低位徘徊，交易量也不尽如人意，但最近却有投资机构来向公司提出私有化退市建议，并承诺退市后将帮助公司登陆国内A股市场或港交所。

　　公开资料显示，在上述几家正在私有化或已经完成私有化的中国公 司 背 后 ， 不 乏 机 构 投 资 者 的 身影：乐语中国为完成私有化计划，引进F ortressG roup L im ited和M ergerSubL im ited两家机构；泰富电气引进H eroWaveInvestm entLim ited和A baxLotus等机构；中消安 引 进 贝 恩 资 本 旗 下 的Amb erParent Lim ited和A m ber M ergerco等机构；康鹏化学背后则有胡祖六的春华资本力挺。

　　不过，上述投行人士提醒，尽管上市公司可以借助私有化摆脱困境，投资机构能够获利，但私有化退市同样存在风险。特别是对中国公司而言，从美国市场退市再登陆其他市场的成功案例较少。即便能在其他市场上市，受之前公司表现影响，能否获得投资者的认可是个问题。登陆A股市场更是难上加难，特别是一些在美国市场曾遭质疑的公司，面对A股的发行审批制，甚至有可能沦为“劣迹斑斑”的反面教材。