通胀或回落 政策难放松
主持人：本周将公布8月份经济数据，如何看待当前经济形势？8月通胀能否回落？
孔文方：目前来看，经济处于减速阶段，这是政策调控的结果，仍然可控。8月份PMI在连续4个月下跌之后出现止跌企稳，不过50.9%仍显脆弱。目前中国经济只能说暂时没有“硬着陆”的风险，但也无法马上恢复景气。今年中国经济最大的一个主题就是转型，中国经济的未来取决于转型能否成功。
通胀已经成为今年经济的焦点，管理层反复强调治理通胀的决心和信心。我认为8月份CPI可能会回落，关键看回落幅度。9月份面临中秋和国庆两个假期，CPI可能还会有所反弹。如果CPI不能回落到6%以下，货币政策很难有实际性放松。总体来看，8、9月份CPI很可能高位运行，小幅回落，9、10月份货币政策很难有实质性放松。
刘振聚：8月PMI环比回升0.2百分点，低于0.7个百分点的历史平均值，反映中国经济仍然处于放缓过程当中。另外，新出口订单指数大幅下降，随着欧美经济的放缓，下半年中国经济增速可能还将放缓。
对于通胀，我们认为8月份CPI将出现回落，可能是6%左右。具体来看，8月份蔬菜和水果价格季节性回落，水产品价格环比回落，猪肉价格虽然仍然高位运行，但是上涨幅度不大，生猪出栏量增加。另外，鸡蛋和食用油等食品价格上涨未能抵消蔬菜、水果和水产品价格的下降。
存准新政短期冲击市场
主持人：央行上调存款准备金缴款范围是否会持续对市场构成压制？
孔文方：存准基数扩大对于银行以及整个市场的资金面来说是有比较大的影响，短期将加剧市场资金面的紧张状况。
不过另一方面，央行扩大准备金的缴存范围实际上是为了堵漏洞，未来随着整个市场资金面的逐步清晰，央行在10月份之后可能会下调存款准备金率。在把存款准备金的基数夯实之后，10月份如果央行根据经济以及通胀情况下调存款准备金率，那么对市场反而是利好。
刘振聚：央行扩大存款准备金缴款范围的目的是控制表外融资规模，并且存款准备金缴纳将分摊到明年2月份，跟未来6个月公开市场到期量可能是一个差不多对等的成分。所以，未来一个月公开市场操作可能还是以净投放为主。存款准备金基数扩大对中小银行的冲击更大一些，因为中小银行对保证金存款依赖较大。短期资金链紧张对于地产银行股的估值将形成一定冲击，对整个市场走势也会形成冲击。
持币观望 等待市场底部形成
主持人：9月份投资者应采取什么样的投资策略呢？
孔文方：9月市场仍然属于一个探底过程中，对于中小投资者来说，主要策略还是控制仓位，持币观望，等待底部形成之后再进行操作。简单来说关注两点：一是关注成交量，如果市场由弱转强，上海市场单日成交维持在1000亿元以上可以进场操作；二是关注热点板块，如果出现热点板块能够持续三个交易日以上，那么说明这个市场已经有操作价值和赚钱效应。
刘振聚：8月份到现在，尤其是近期央行扩大存款准备金基数之后，市场对货币政策超调开始产生担忧情绪，这可能会导致整个9月份难以产生一个比较大的上涨行情。如果欧洲和国内政策出现明朗，那么可能会产生反弹，目前市场还是处于等待政策明朗的过程。投资者应该持币观望，等待时机。建议关注欧元区财政政策、国内市场资金面、国内政策面等因素。 记者 李波
