关键词：角色
价值投资者？那只是个传说
2001年证监会提出“大力发展机构投资者”，首只开放式基金也因此诞生，因为在成熟市场基金一般扮演价值投资者的角色，能够减缓证券市场的波动，促进市场规范运行。那么，十年来基金是奉行价值投资还是趋势操作？对于证券市场是起到了稳定器的作用还是扮演了跟随者的角色？
答案是让人大跌眼镜的：众禄基金研究中心数据显示，从持股时间来看，2004年至今基金平均持股时间不超过半年，持股时间小于0.1年的基金从2004年时的0到现在接近8%，而持股时间大于1年的基金则持续处于低位。市场低迷时基金持股时间较长，市场上涨时基金持股时间则明显下降，显然基金更倾向于获取阶段性收益。
价值投资者的操作手法是高(估值)抛低吸，那基金是这样吗？在2007年二季度之前，基金一度表现低位加仓高位减仓的迹象。但进入2007年以来，基金仓位基本跟随股指走势，在2007年的行情中，基金普遍高仓位，基金经理中不乏“万点论”者，基金实际扮演了市场跟随者的角色；而在2008年暴跌时，基金基本上跟着杀跌。
从基金持股市盈率上来看，同样无法认为基金以价值投资为主。基金持股市盈率持续高于沪深300和深证成指，与中小板指数市盈率不相上下，甚至在2007年三季度市盈率超越了中小板指数，达到80的高位，而此时股指恰恰处于最高点。
种种迹象显示，公募基金实难胜任合格的价值投资者。那么，对基金市场稳定器的功能，基金是否能够胜任呢？
从基金重仓股波动率与沪深300波动率差值来看，在2004年之前，基金重仓股波动率基本小于沪深300波动率，然而在2004年之后，其波动率则明显上升，尤其是在2008年、2009年、2010年三年间，基金重仓股波动率持续高于沪深300指数波动率，从这个角度来看，基金不仅没有稳定市场，反而还加剧了个股波动。
基金平均持股时间不足半年
关键词：展望
祈祷牛市 不如自我变革
徘徊不前的资产规模，略带羞涩的业绩表现，日渐“低调”的公众形象……现阶段，公募基金暂时陷入低谷。那么，基金行业未来十年会怎样？
开放式基金10年来已发展成基金业绝对主流，管理规模超过2万亿，在2007年曾经超过3万亿元。今后10年，这一数字有望刷新到10万亿。
业内人士分析，目前居民储蓄存款已超过30万亿元，按现有增长速度，10年后可望达50万亿元，为基金市场扩容提供了广阔天地。下一个10年，基金公司数量突破100家极有可能在5年内实现，如果基金公司设立标准进一步降低，甚至有可能在10年后达200家。
基金业的春天是该寄希望于新一轮牛市，还是行业的自我变革？
牛市对基金行业的推动是巨大的，尤其体现在基金增量规模上。基金行业的规模在2007年之前是缓慢发展，2007年牛市才有了爆发，这可以理解为赚钱效应的存在与否直接影响投资者的热情。
行业进步需“质量齐升”
新一轮牛市对基金行业而言是催化剂，但不是良药，若基金行业的发展基础没有打好，催化剂就是双刃剑，例如2007年大牛市带动基金规模脉冲式增长的同时也带来许多负面影响。
基金行业的春天离不开自身的变革，而基金行业的变革也许还有许多方向和空间。例如，近三年基金行业的低潮导致固定管理费遭诟病：牛市里，基金经理觉得自己赚少了；熊市中，基金投资者觉得管理费收多了。那么，能否尝试一下基金管理费与基金绩效挂钩呢？
