增强型指数基金管理费较收益并不高(2)

　　完全复制型误差小，增强型收益并不高

　　据德圣基金研究中心统计，目前国内市场成立满一年的、采用完全复制型指数策略的基金，其最近一年的跟踪误差都较小，简单平均数为0.61%。表明这类指数基金的管理比较完善。而成立满一年的增强型指数基金，其平均跟踪误差高于完全复制型的指数基金平均跟踪误差水平。这说明，增强型指数基金的主动性操作在一定程度上放大了跟踪误差。不过令人遗憾的是，这种放大的误差并没有给持有人带来更多的收益，有时反而是更多的损失。

　　增强策略各不同，量化增强效果好

　　既然增强型指数基金的确在一定程度上影响其跟踪效果，那增强型指数基金的增强型操作能否为指数基金带来期望的超额收益呢？下表列出了目前国内所有成立满一年的增强型指数基金相对于标的指数的超额收益信息。从表中我们可以看出，除富国基金公司旗下基金外，其他增强型指数近一年、近两年、近三年相对于标的指数的超额收益并不明显，甚至带来了超额亏损。

　　据介绍，富国沪深300指数增强基金，是目前业内唯一周胜率(跑赢比较基准的交易周的比例)达到70%以上的公募基金。这在指数基金中是一个非常高的胜率。富国基金量化投资部总经理李笑薇表示，经过两年多的运行和调试，富国量化增强模型已经基本适应了中国市场，并逐渐显现出较为稳定的取得超额收益的效果。截至2011年7月29日，海通证券基金研究中心数据显示，过去三个月、六个月、一年间，在92只、76只和62只开放式指数型基金中，富国天鼎中证红利指数增强基金、富国沪深300指数增强基金战胜基准的超额收益均位居前两名。

　　韩平