A股下一步：大牛市开始酝酿 宏观面仍不容乐观(6)

　　中金公司的一份研究报告指出，如果今年仍像过去几年最后4个月占全年融资额比重达到40%的话，市场继续向下的可能性就不能排除。

　　新股发行节奏问题是近两年市场的焦点矛盾。

　　对于要不要在市场下跌时控制新股发行节奏这一问题，证监会相关人士曾向《财经国家周刊》人士表示，对于控制发行节奏的问题，2010年在证监会争议就很大，为此也开了好几次会议讨论。后来形成的统一意见是，以后不管股市如何，愿意发的都可以发。

　　但该人士同时也指出，证监会在新股发行方面的原则是“统筹兼顾资本市场发展的速度、改革的力度和市场承受程度”。

　　不可比的历史

　　与“市场底”和“政策底”相比较，“估值底”往往更容易判定，其赖以测度的主流指标就是市盈率。每到股市高位或低位运行，机构往往拿历史市盈率数据来判定当时市场所处的位置，从而得出顶部或者底部的判断。

　　根据当前公开数据，如果剔除金融板块，全部A股当前市场的市盈率为17.5倍，已经低于2319点时的21.51倍与2661点的23.37倍，甚至与998点时的16.36倍和1664点时的15.17倍相当。

　　“目前整个市场估值比较便宜，这已经形成了共识。”上海尚雅投资管理有限公司总经理常昊称，这么低的估值维持这么长时间，这在中国证券历史上是比较少见的。