泰康人寿上市时间表再次推后 业绩下滑压力大 (2)

　　蛰居“冬眠”

　　泰康人寿准备上市已有多年。自2003年以来，业内曾多次出现泰康人寿上市的传言。2007年陈东升也公开表示要将泰康包装上市。可是，4年时间过去了，在人们关注的目光中她至今还没有上市。8月22日陈东升在泰康成立十五年庆典上口风一变，透露泰康人寿力争在三年内实现公司集团化，继而在内地和香港两地实现A+H上市。

　　又是一个三年！这已不是泰康上市喊出的第一个三年了。这个三年之后会不会还有下一个“三年”？

　　数据显示：到2010年底，泰康人寿已连续8年盈利，成为总客户数超3000万的中大型保险公司，符合保监会要求的上市资质。今年4月，泰康人寿成功引入高盛作为战略投资者，中央财经大学保险学院院长郝演苏在接受媒体采访时曾表示，泰康一直在准备上市，但上市之前需要有一系列的准备动作，包括股东的清退或者引入。高盛作为投行及财务投资者介入，将有助于泰康加快上市的进程。

　　如今，泰康喊出了又一个三年，无疑给关注其上市的投资者泼了一头冷水。不着急上市，泰康还在犹豫什么？是上市遇阻还是其不愿意上市？亦或是上市途中遇到其他不可控因素？

　　“目前股市不断受挫，市场对泰康人寿的估值不会太高，作为财务投资的高盛显然获利不会太多，这很可能是高盛不愿意泰康人寿在近期上市的主要因素。”业内人士表示。

　　此前，高盛投资中国平安10年为高盛带来丰厚回报。“泰康增长很快，过两年业绩上去了，发的价格高些，高盛的投资也能获得高额回报。因此，高盛入股反而说明泰康暂时不着急上市。”有关分析人士认为。

　　泰康上市之前，还有两道“门坎儿”要过。首先，其员工股权激励计划尚未获批准。《保险公司股权管理办法》规定：“任何单位或者个人不得委托他人或者接受他人委托持有保险公司的股权，中国保监会另有规定的除外。”此规定主要针对部分保险公司在推行员工激励过程中，变相委托员工持股的问题。据业内人士介绍，按照一般险企的审核标准，监管层不允许员工持股本公司，且员工持股股东数量超过200人同样受到限制，除非获得保监会特批。而泰康从2003年开始制定员工长期激励计划，这一期权性质的激励方案涉及不少内外勤人员。

　　其次，泰康股权结构梳理较复杂。该公司目前共有20家股东，其股东结构中，已持有合资公司金盛人寿股权的法国安盛，限于不能控股两张保险牌照的监管规定，必须要退出泰康人寿。这些上市问题的解决也许要花费一段时间。

　　十五岁的泰康，上市前夜，风起云涌之下，还有多少变数？《保险中介》记者 王艳华