中国股市十年仅涨百点 如何瓦解抽水机的乐园(2)

　　坚决摒弃盲目认新、炒新冲动

　　扼制扩容大跃进，市场也义不容辞。对于专事认购新股一族来说，若新股发行价超过二级市场同类股的市盈率，尤其是大盘股，就不宜申购。对于二级市场“炒新族”来说，要打破长期以来“新股没帽子容易炒”，“新股定位应该比老股高”的错误观念，应向国际成熟股市看齐，对新股上市大多冷落它们半年以上，新股定位应比同类老股低，静观其募资所投入新项目的效益产出情况，避免其业绩变脸所导致的损失。

　　一旦二级市场放弃“炒新”，也会反过来抑制一级市场的盲目“认新”。这样就可逼迫新股发行价降低，甚至出现新股中签率奇高，甚至发行失败的案例，消除三高发行和超募现象，减少扩容对二级市场的冲击。

　　把有限的资金集中到估值合理的高成长中小盘股中去。根据目前市场的资金量，即使大盘见底反弹，也根本无力推动17万亿多的流通市值。只有剔除其中的“大象”，推动4—5万亿流通市值中小盘股行情。历史一再证明：选择中小盘、绩优、高成长、高公积金和高未分配利润、高含权、民生、消费、新兴产业的股票，进行中线投资，并勤做波段，最终大多数都能成为赢家。这样做，既能使指数缓涨，减慢大盘股扩容节奏，又能形成市场的赚钱效应，吸引新增资金进场，将现在股市仅是融资者的乐园，变成也是投资者的乐园。

　　投资者应重视的两个判断

　　第一，9月—12月CPI的走向。如果国庆后公布的9月CPI降到了5字头，12月CPI能够如国家发改委负责人和国际货币基金组织所预测的那样，降到4.5%，那么，货币政策不可能不有所松动，10月—11月股市或有转机，至少是“吃饭行情”。第二，上周末社保基金理事会在召集投资经理开会时表示：“目前股市虽然还在低迷，但估值已经见底，中期的方向是往上的”，“未来随着通胀的回落和经济结构的转变，政策关注的民生、消费和新兴产业股票将出现趋势性机会”。尤其是在九月末成交量创出461亿新低、估值创出新低、从3067点—2348点股指跌幅已高达23.44%的情况下，人们更应该对上述两个判断引起高度重视。

　　(作者李志林 系华东师范大学企业与经济发展研究所所长、教授)