扩容是牛市难过的一道坎 本周解禁市值317亿元

　　市场研判

　　权威数据显示，监管层所披露的新股审核数据显示，包括创业板企业在审200多家，主板首发在审300多家，主板再融资150多家，还有六百多个融资项目等待在股市中“抽水”。 (记者杨欣)

　　各种形式融资轮番上阵

　　上周A股市场连涨5天，迎来了久违的反弹行情。对于反弹行情能持续多久，业内人士各执一词。但是未来新股扩容压力依然泰山压顶却是铁一样的事实。

　　股市扩容绝不会放缓。在年度第四期保荐代表人培训上，监管层所披露的新股审核数据显示，目前创业板企业在审200多家，主板首发在审300多家，主板再融资150多家，项目数量充裕。各类公司轮番上市，央企上市接近尾声，保险银行上市再融资如泰山压顶，地方国企上市重组方兴未艾，证券公司上市正在急行军，文化传媒行业已准备停当。

　　股市扩容身兼重任

　　尽管股市不堪重负，但是股市扩容的脚步仍然没有丝毫停滞。业内人士认为，股市扩容之所以永无止境，是源于三大需求。

　　首先是通过直接融资解决银行信贷压力，缩小货币供应量。今年以来，债券市场、证券市场融资已经超过信贷规模。企业债发行乐观估计在5000亿元左右，而130家公司债已发行和提出预案的2274亿元，截至10月21日，银行次级债发行2076亿元，加上证券市场融资再融资量上半年达到4965亿元，预计全年在万亿元左右，总量为1.935万亿元。根据央行数据，今年前三季度，人民币贷款增量为5.68万亿元。

　　其次是通过上市为以往的扩张政策买单，减少实体企业现金流与银行的资本金压力. 由于金融危机之后的扩张政策，导致企业过于激进，银行业风险大增。股市要为缓解现金流压力“买单”。仅根据已披露数据统计，2011年~2013年，上市银行融资需求约为8752亿元，其中次级债4184亿元；金融债、人民币债券2904亿元；IPO、配股、定增等1664亿元。

　　此外，重点企业与创新型企业的发展都要靠股市。尽管目前A股市场已经构建了包括主板、中小板、创业板三板在内的多层次市场，但是三大市场发行新股规模远远满足不了重点企业和新型企业的发展。