酒鬼酒（000799）静待三年丰收

　　投资要点：省内布局完成。根据近期市场草根调研，酒鬼酒省内已经分品牌136个县市完全覆盖，初步估算一级经销客户接近300个；公司产品结构持续提升，高端内参和封坛年份酒快速放量，占比超过60%，新酒鬼酒的价格体系正在理顺，提价放量趋势已定，酒鬼酒已经成为湖南省最具形象档次的品牌，预计省内全年增速在100%，2012年预计营收增速60%以上，2013年在50%以上。省内空间大。湖南人口7078万，保守测算市场容量在150亿；按照2011年4.5亿计算，市场占有率3.0%，市场空间巨大，本地品牌优势最强。省外增长有模式。公司省外2011年完成深度增长，增速100%左右，全面依赖原有核心客户的深度增长。

　　投资评级：上调2011-2013年营收至9.07、14.02和20.14亿元，净利润1.33、2.46和3.95亿元，增速分别达到67.62%、84.44%和60.96%；维持“买入”评级，未来12个月目标价33.0-34.7元。  齐鲁证券