调结构催生投资需求 生物医药柳暗花明又一村

　　一年多来新兴产业层出不穷，各种规划乱花迷眼，相关上市公司中，既有真金白银也有南郭先生。股民老刘和老徐，乃股海摸爬滚打十年的老股民，他们围绕政策脉络、行业看点和市场空间等，细细探讨了一番。

　　- 调结构催生投资需求系列报道(一)

　　□本报记者 刘国锋

　　中证证券研究中心 杨洁

　　12月的北京气温陡降，大盘走势也是寒意逼人，瑟瑟寒风加上散乱的盘面，冻得人对投资收益难以启齿。最能反映这种冷暖无常的是生物医药板块，进入2011年，部分公司股价持续走牛，另一些公司股价却坠落深渊，让投资者困惑不已。于是，股民老刘和老徐围绕生物医药投资展开的热烈讨论。

　　调结构蕴含投资大方向

　　老徐：2011年大盘不振，为什么你手中的医药股还涨这么好，我的这么差？

　　老刘：比较一下货色吧。你看，一年下来，我的翰宇药业主营生物技术药，涨幅超30%，你的东北制药主营VC原料药，跌幅近50%。政策强调调结构，其中的重要方向，就是要发展新兴生物技术药物，消除原料药的产能过剩和恶性竞争。前者毛利率很高，后者毛利率忒低。你投资生物医药可得多把握有关《规划》啊。

　　老徐：你要这么说，我可不服你！你看2011年出台了《“十二五”生物技术发展规划》和《药品流通行业“十二五”规划》，都提出要完善产业结构、加快产业发展，为什么偏偏翰宇药业、舒泰神等生物技术药物公司表现好，医药流通龙头企业九州通跌幅却超35%，甚至跌破发行价？

　　老刘：你问得好，《规划》只是指明了行业发展的政策大方向，但投资还得全面把握市场啊。药品流通规划说了，要提升产业集中度，力争到2015年形成1-3家销售额过千亿元的医药商业集团。但就九州通而言，它以配送基本药物为主，基药市场环境在2011年很受招标政策压制，在各地出现“药价虚低”的现象，制药企业盈利能力都在骤降，中间的流通企业能赚钱吗？

　　老徐：我不同意，股票涨跌涉及方方面面，依我看，《药品流通行业“十二五”规划》5月份便出台，预期早已兑现，所以九州通跌个稀里哗啦；而《“十二五”生物技术发展规划》11月28日才正式发布，市场期待很高，所以生物技术药股票成了一头头小牛。

　　老刘：那我问你，《医药包装“十二五”规划》尚未正式出台，为什么山东药玻一直不见涨？嗨，你得动动脑子，药企利润率被基本药物招标压得那么低，不都得向产业链的其他环节转移成本？药材包装、辅料等供应企业当然首当其冲受害了。一个药瓶的胶塞可能由原来0.2元被压到0.1元甚至更低，如此一来山东药玻毛利率不低才怪。调结构可绝不只是个概念，而是踏踏实实孕育投资机会的一个过程。