34亿定增股明年一季度解禁 八成破发股或“藏金”(2)

　　券商：多数破发股可获正收益

　　近年来，定向增发成为上市公司最主要的融资方式之一，也为二级市场投资者带来了投资机会。

　　渤海证券指出，对于二级市场的投资者来说，定向增发之所以存在大量投资机遇，一方面在于增发进程传递出公司业绩改善的重要信号，带给投资者丰富的想象空间，进而推动市场对该类股票的追捧；另一方面在于定向增发一级市场和二级市场之间的价差引发的股价波动，也为投资者带来投资良机，主要表现在市场价跌破增发价，而在增发之前或者解禁前后有回补的可能。

　　从2008年下半年以来完成的、目前已解禁的173例定向增发来分析，渤海证券发现，不论处在发行价之上10%以内的股票还是破发股，均能够获得正收益和超额收益，当股票跌破发行价30%以上时，其绝对收益率和超额收益率达到最高，超越大市的概率最大。经验分析表明，在增发完成前、增发完成至解禁之间、解禁之后破发的股票大多能取得较高收益。

　　因此，尽管大市堪忧、增发股较多破发，但获益的机会仍较大，二级市场投资者亦可把握良机。　　据《每日经济新闻》