券商分析师看好股市一季度反弹(2)

　　A股走势：

　　一季度酝酿反弹行情

　　对于2012年的A股走势，中信证券也作出了细致的分析。中信证券认为，2012年一季度，随着通胀与经济增速继续回落，焦点将是政策和流动性变化。预计存款准备金率下调带来的信贷增速拐点预期将与积极财政共同推升国内股市走强。因此，短期可看好明年一季度反弹行情。从反弹环境看，可关注受益于流动性改善、财政投入积极、以及2011年年报和2012年一季报业绩增长较为确定的行业。

　　对于2012年后三个季度的市场走势，中信证券较为谨慎。中信证券指出，明年二三季度需要观察实体经济的运行情况。预计经济转型困境、地产调控的复杂性、土地财政减少、地产信托到期、小市值股票解禁压力，以及中美博弈等因素将压制市场走低。明年四季度，经济发展模式确立，市场有望探明底部。

　　在投资策略方面，中信证券认为，需要关注各行业的供需平衡博弈。未来相对确定的仍是公共投资领域的扩张，但与2009年4万亿投资相比可能具有开支分散、制度理顺、民资介入、偏重民生等特点。因此，建议关注公共投资扩张及其带动的相关产业链，例如资源能源调节(油气开采设备与服务、电力与电力设施、天然气产业链)，环境改善(脱硝与水务、水利建设)和民生保障(政务开支、信息通讯、医疗卫生)等领域。

　　操作策略：

　　小盘成长股机会露曙光

　　全球严峻的经济形势对国内中小企业的影响已在三季报中开始体现，但自9月起小盘股跌宕起伏的走势显示市场已在积极消化这些负面信息。近一个月内中小板和创业板的2012年一致盈利预测被分别下调4.8%和8.4%。基金持有的小盘股仓位也大幅降至26%。中信证券认为，明年小盘股的基本面可能出现前低后高的情形，预计投资机会将较2011年乐观。

　　中信证券看好三类主题。一是能跨越经济周期成长的行业和个股仍将得到市场的追捧。未来四个季度能保持50%以上业绩增长的企业将享有估值溢价，建议重点关注保健品、彩票和商业运营等细分行业。二是资金实力雄厚、拥有逆周期扩张能力的个股有望成为市场热点。预计未来3-6个月，外延式兼并收购将是企业弥补内生增长动力不足的最佳方式。三是资产重组。在市场缺乏明确投资主线的情况下，预计各类重组股又将活跃。中信证券成长股组合包括东材科技、海印股份、骆驼股份、鸿博股份、汤臣倍健。