A股大跌拷问投资生态链 需除“四害”提振信心(2)

　　“资本的公平性如果得到解决，中国经济再稳定发展二三十年没有问题。”李大霄建议保护股民的钱。因为“目前国内资本市场巨额市值是老百姓一分一厘撑起来的，最大的贡献不是国家，是老百姓。”

　　新股发行价过高、上市首日开盘价过高和募资额过高的三高现象，以及因此产生的上市后大跌效应，被专家视为沪综指表现差过深综指的主因。“问君能有几多愁，恰似48元满仓中石油”，便是权重股上市令股指缩水的典型案例。

　　“过去十年，投资者的主要亏损是亏在2006至2007年上市的国有大盘股上。”天相投顾董事长林义相认为，表面原因是当时价格太高，但基础性原因是这些企业不为投资者创造回报。

　　调结构令两市估值迥异

　　沪综指十年来从终点回到起点，林义相认为，这是“长期价值投资彻底破产了”。不过，成长投资理论却似乎大行其道。因为最近十年未受太大新股IPO冲击的深市主板，或许更能反映股民实际收益。

　　据安信证券首席经济学家高善文统计，深圳的主板指数十年累计涨幅大约接近翻番，实现年均7%的复合回报。“这一水平虽然并不惊人，但明显高于同期的通胀和银行存款利率。”

　　更进一步说，2005年6月，中小板综指以998.66点开盘价，去年11月创下8017.67点的历史峰值，最新收盘价仍为5194.17点，累计涨幅之高，完全体现了过去几年因调经济结构而现的“结构性牛市”。高善文称，这比较充分地体现了中国经济新兴和高成长的一面。