中国煤价大涨颠覆市场预期 交易商：不要与中国对抗

　　参考消息网8月1日报道 英媒称，如果“不要与美联储对抗”是宏观交易的第一准则，那么原材料市场的第一准则肯定是“不要与中国对抗”，这是煤炭交易商正在发现的一个真理。此前中国计划强制执行每周5天工作制以削减过剩产能，此举颠覆了市场。

　　据英国《金融时报》网站7月29日报道，自今年3月以来，热煤价格已上涨20%，中国交易商被迫抢购海运市场的货源或削减库存。据此前报道，国家发改委等部门就煤炭去产能研究举措，包括暂停审批新建煤矿项目、淘汰落后产能、引导“僵尸企业”退出等举措。未来三年，中国将关闭4300家煤矿(总产能约为每年7亿吨)，分流人员100万人。中国政府将为此斥资45.7亿美元(约合300亿元人民币)。

　　报道称，煤炭价格上涨令很多市场参与者措手不及，此前他们押注热煤价格经历又一个价格下跌之年。

　　交易商表示，至少有一家大型参与者在旨在对冲价格下跌的大笔交易头寸上失手。他们说，一家生产商曾在场外交易市场向银行卖出认购期权。这些交易被称为抵补头寸，只要价格一直下跌就能盈利。但现在情况变了。认购期权卖家将在交易之时斩获一次清偿权利金，但在期权持有人行权时须以特定价格或在特定时间交付资产。随着整个6月煤炭价格出现上涨，面对日益加剧的认购期权亏损，交易商们表示，这家生产商被迫买入期货合约以对冲其头寸，但该生产商试图购买的期货合约数量非常大，以至于推高了煤炭价格。市场认为，这些认购期权将在9月和12月到期，这是交易商们认为2016年煤炭价格可能已经见顶的一个原因。

　　“看跌热煤价格的今年被提醒，与中国对抗是不明智的，”麦格理大宗商品研究主管科林·汉密尔顿表示，“只要中国仍是重要的热煤进口国，它就会设定价格。”

　　报道称，多年来，中国一直试图提升煤炭市场的稳定程度，最新改革是对整体市场产生立竿见影效果的首批措施之一。煤矿通常每天24小时、一周七天运营。

　　分析师们表示，中国国内产量下滑的同时需求也在上升，因炎热的夏季耗电量增加。摩根士丹利分析师汤姆·普赖斯表示：“需求增速加快以及供应受限的双重作用，已导致库存下降。”

　　报道称，从全球来看，热煤产量下滑已持续一年多，价格暴跌迫使矿商取消新项目。但每年经手数百万吨煤炭的交易商表示，中国做出的决定不能完全解释煤炭价格复苏。美元贬值和油价上涨也起到了一定作用。