新乡化纤4亿投资氨纶 扩产时机遭质疑

　　近年来，氨纶“差别化”已逐步成为一个时髦的名词，从华峰氨纶(002064，收盘价8.97元)年产1万吨纳米改性氨纶，到烟台氨纶(002254，收盘价21.43元)3.3亿元建舒适氨纶，都无不冲击着市场的眼球。昨日(7月7日)，主营粘胶长丝的新乡化纤(000949，收盘价5.41元)也加入这一阵营，宣布投资4.1亿元实施年产1.2万吨连续聚合差别化氨纶项目，但并未提及具体细节。

　　差别化项目为民用

　　据公告披露，新乡化纤董事会决定实施“年产1.2万吨连续聚合差别化氨纶纤维项目”一期工程。该一期工程设计能力为年产8000吨，将采用目前国际先进的连续聚合与干法高速纺丝技术。公司同时表示，该项目将采用包括银行贷款方式在内的各种方式融资，共需投资4.1亿元。该项目拟于今年7月开工，明年建成投产。

　　事实上，差别化氨纶建设对投资者而言并不陌生。国内氨纶巨头烟台氨纶曾于去年10月宣布建年产5000吨的医用氨纶技改项目，并于今年4月开建年产7000吨的舒适氨纶纤维工程项目。舒适氨纶可应用于高档内衣、泳装、西装面料及医用绷带等领域。有意思的是，烟台氨纶在两次公告新建差别化项目后不久，股价均趁势走高。其中于去年10月28日至11月26日期间，该股暴涨26%；于今年3月15日至4月12日期间上涨11%。分别高出同期申万化工指数涨幅19个百分点和6个百分点。

　　“新乡化纤在公告中阐述差别化时并不是很清楚，”某券商行业研究员告诉《每日经济新闻》记者，“对于氨纶这种产品，差别化的不同，最终市场结果将可能千差万别。比如烟台氨纶的医用和舒适氨纶就比一般品种更有吸引力，而普通的差别化氨纶吸引力则较小。”

　　昨日，《每日经济新闻》致电新乡化纤，其董秘办人士称，本次拟建的连续聚合差别化氨纶项目用途为民用，主要运用于衣服上。其将采用目前国际上最先进的工艺，最终实现提高产品质量的目的。对此，中国化纤信息网一位不愿透露姓名的分析师认为，新乡化纤本次采取的连续聚合与干法高速纺丝技术其实很普通。该工艺确实能使衣服质量好一些，但价格不会太高。

　　按照公司的预计，项目建成后新增销售收入4亿元，新增销售利润1.1亿元。若按营业所得税25%计算，该项目将贡献每股收益0.13元。这相当于其2009年每股收益的76%。

　　研究员质疑扩产时机

　　另一方面，有研究员却坦言，“不明白公司为何选择此时扩产氨纶项目”。

　　该研究员认为，氨纶行业最好的时期已经过去。首先，自去年年末氨纶价格暴涨以来，许多公司纷纷扩产氨纶，加上上半年行业的满产开工导致目前下游库存过多；其次，近期氨纶成本涨幅高于氨纶价格涨幅，更推高了行业的成本压力。今年以来，氨纶40D价格从47000元/吨涨至50000元/吨，累计涨幅6.4%。但同期氨纶的原料PTMEG却从21000元/吨涨至26000元/吨，期间24%的涨幅明显高于氨纶涨幅。而由于公司一期年产能8000吨并不小，料对下游不具备太大吸引性。

　　中国化纤信息网分析人士则指出，受全球商品市场回调影响，近几个月氨纶40D价格已明显回调，从此前高位60000元/吨回调至近期51000元/吨左右，期间跌幅已达15%，下半年氨纶行情只宜谨慎乐观。对此，新乡化纤董秘办人士回应称，企业要发展与提高产品质量就必须通过扩产等方式，公司对未来氨纶行业前景仍看好。(记者 杨可瞻)