随着新老划断后三大银行股及中石油等一批蓝筹股的上市，指数失真问题也就成了中国股市难以逾越的鸿沟。每每提起这个问题，市场更多的是予以指责，尤其是2007年“5·30”之后的蓝筹股行情，让很多投资者赚了指数没赚钱，指数失真问题更加受到投资者的讨伐。

　　不过，时下指数失真问题，似乎是许多投资者尤其是机构投资者及一些业内人士所乐意看到的。许多人甚至为此窃喜，甚至根本就不愿意触及到指数失真问题。

　　当前指数失真问题是非常明显的。从去年11月初上证指数触底1664.93点以来，到上周末的2634.06点，上证指数涨幅为58%。这样的涨幅总体上比较正常，比较理性，也符合温家宝总理今年在《政府工作报告》中提出的“维护股票市场稳定”的指示精神。

　　但上证指数的这种稳步上升只是一种表象。在指数相对平稳的背后，却是个股股价的大幅上涨，甚至爆炒。一些题材股，甚至是垃圾股股价大幅拉升。股票价格翻番的股票超过900只，83只股票的价格超过了6000点时的水平，创出历史新高。如深圳惠程的涨幅超过600%，中国软件的涨幅达到546%，鲁信高新涨幅达到534%，甚至像*ST宏盛这种2008年每股收益亏损21.86元，每股净资产为-21.18元的垃圾公司，其股票价格居然也上涨了200%以上。

　　面对个股的疯狂炒作，上证指数之所以维持平稳的表象，是一批蓝筹股涨幅较少的缘故。如中石油从去年10月18日的最低点9.71元上涨到上周末的最高价12.45元，最大涨幅仅为28.22%。工商银行从去年9月18日的3.13元上涨到上周末的4.37元，涨幅为39.62%。建设银行股价从3.46元上涨到4.73元，涨幅为36.70%。中国银行从2.82元上涨到3.78元，涨幅为34%。正是这些权重股的滞涨，才使得股指维持了表面上的平稳。

　　可见，目前的上证指数完全没有反映出最大多数个股的走势情况。相对于去年11月份以来的火爆行情来说，上证指数完全失真。而这种失真的指数无疑掩盖了当前股市的风险。

　　首先，这种失真的指数，掩盖了绝大多数个股涨幅巨大的风险。因为目前上证指数百分之五十几的涨幅总体上并不大，所以，大盘走好时，投资者难免会纷纷杀入。然而，投资者杀入的都是具体的股票，这些个股很多都已涨幅较大。投资者买入这样的个股，难免会有较大的风险。

　　其次，这种失真的指数，掩盖了股票下跌时个股暴跌的风险。由于权重股一直滞涨，所以大盘下跌时，权重股的跌幅也相对有限，与此相适应的是，股指的跌幅也相对有限。然而，股指的跌幅有限并不代表某些个股的跌幅有限，实际上，在大盘总体跌幅不大的情况下，许多个股的跌幅却是很大的。如4月22日，上证指数只是下跌了2.94%，但两市有90%的股票出现下跌，其中，跌停的股票有40余家，跌幅超过5%的股票超过800多家。

　　此外，这种失真的指数，容易引发人们对行情的判断出现错误。虽然目前大盘指数在2600点附近，但实际上大多数个股的股价达到了3000点—4000点的区间。这就使得投资者对行情的判断容易出现错误。特别是一些业内人士认为2500点附近没有泡沫，这就更容易让投资者麻痹大意，放弃风险意识，面对一些股价站在4000点以上的股票，该减仓时不减仓，不该追涨时却又追涨，造成投资风险大增。(皮海洲)