国海证券首席分析师张志立：

　　物价指数转为2%

　　投资者要高度警惕

　　张志立表示，目前股市要走一步看一步，3200点、3300点有技术调整的压力，3500点是上升通道的压力所在。另外，物价指数一旦转为2%就要高度警惕。

　　张志立更为认同保罗·克鲁格曼的预测，世界经济未来2年才能复苏。同时，张志立认为，中国经济的强劲复苏将在明后年。

　　“上海、深圳、广州很多地方房地产价格都在上涨，这都是不正常的。” 张志立称，“现在很多都是投资性需求，一旦开征物业税，这些房还是会退出来的。”

　　股市走势：

　　摸着石头过河

　　对目前滞涨的情况，张志立认为，目前股市的走势要走一步看一步，3200点、3300点有技术调整的压力，3500点是上升通道的压力所在，之后再看3900点左右，同时高度关注央行的货币政策。

　　“目前对于股市是摸着石头过河，不要判断到多少点就见顶了。” 张志立强调，资金推动型行情多关注物价指数变化，适度的宽松货币政策会引发未来的通胀，而通胀预期控制不好就会形成滞胀，会重创经济和股市，这时候要密切关注物价CPI的走势。

　　张志立表示，现在中国经济处于复苏的关键时期，货币政策不会突然收紧，必须要等经济有一定的热度、真正的物价指数达到4%、5%，央行才敢收紧货币政策。不过，如果物价指数超过2%，如果出现了强烈货币政策收紧的预期，股市会提前下滑。

　　“一边盯着物价走势，一边听着周小川的对货币政策的最新说法。” 张志立补充道，央行小额的正回购不用担心，如果储备大量的货币，这时候就要小心。

　　中长期关注三类机会

　　中长期投资可分三部分：第一寻找经济复苏后可持续增长的低估行业；第二立足于产业转移所形成的机会；第三关注科技进步、产业升级所形成的机会。

　　“中国下一轮牛市的启动可能要在2011年到2012年，到2016年、2017年是牛市高点15000点~20000点。”

　　操作建议

　　★中国大飞机C919按照计划2016年进行商业飞行。如果大飞机龙头中国商飞不上市，则关注跟大飞机相关的公司的股票。

　　★产业转移还要高度重视汽车制造业。

　　★一旦世界经济复苏，原油疲弱的供需将会很快上升，原油的价格会迅速反弹。多关注跟原油有关的公司。

　　★未来10年成为社会经济、政治、技术进步交汇点的东西值得关注。下一轮大家要密切关注新能源。

　　★特殊的时候投资者还可以关注大股东实力非常强、而上市公司的资源有限、今后可能会出现资产注入的公司。

　　★对个人投资者建议：小投资者会看K线图肯定比依赖经济数据和机构报告有用，如果大家有8000小时的看盘经验，不妨做短线。

　　互动问答

　　中石油投资价值不大

　　本报资深编辑黄达兼：您认为未来油价会涨到很高，为什么不直接看好石油公司？

　　张志立：按照现在开采量计算，全世界的石油还能开采42年。中国的石油只够开采13年，中石油13年后没有油采了，我认为没有太大的价值。同时国家对石油实行5级特别税的征收，中石油最好的盈利空间是60美元到80美元，超过80美元中石油的利润是下滑的。

　　黄达兼：您建议大家多关注低估值公司，3000点下还有低估值的行业吗？

　　张志立：现在看的PE是静态下的，如果哪些行业复苏快，PE会迅速地降下来，高估还是低估，主要看经济发展速度所带来某个行业经济增长，应根据动态的盈利预测评价业绩。

　　黄达兼：低估有没有很明确的界定？

　　张志立：资本市场上有一个价值尺度，如果PE降到低于20倍，会出现机会，如果PE达到50倍以上、PB达到5倍以上会出现比较大的风险。现在我们认为市盈率会出现合理状况，合理状况下可能会继续涨。

　　2800点支撑较强

　　主持人：您判断3200点、3300点有技术上调整的压力，调整到什么点位上可以入场？

　　张志立：3000点到3200点，可能到了缺口之后会有长时间的整顿，2800点可能形成比较强的支撑。

　　今后可能还会跌回2500点，但有可能是明年上半年，一产生滞胀，股价肯定跌。

　　著名私募基金经理、本报“能量选股”撰稿人廖黎辉：

　　七月行情或在3380点附近见顶

　　廖黎辉在本报“一季一堂”理财大讲坛上表示，7月份行情可能在3380点附近见顶。8、9月份，股市调整的可能性比较大。10月份，股市会有一波反弹。而四季度为下一轮牛市前的关键底部，但不会跌到1600多点。明年开始，A股会有一波长达5年左右大牛市。

　　反弹已经进入头部区域

　　廖黎辉认为，今年上半年的行情基本已经过去。大盘反弹幅度已达1倍，已经月线7连阳。加上IPO速度加快，国际股市表现不佳，所以，市场调整的压力已经很大。

　　不过他认为，尽管下半年会有二次探底的过程，但调整的幅度不会很大，1600点就是市场最底部。

　　“市场调整的第一目标位在2800点左右，而2500点左右有比较强的支撑。当然，如果有意想不到的因素出现，也不排除市场回调30%左右，调整到2100点附近。”

　　起码有5年左右大牛市

　　廖黎辉认为，今年是牛熊转折之年，第四季度股市第二次探底后，从明年起起码会有长达5年左右大牛市，上10000点不是梦。

　　他认为，不但中国会出现一波大牛市，在奥巴马任期内，美国也会出现空前大牛市。因为美国经济要复苏，要出现两个顺差，一个是资本项目下的顺差，这就要求股票上涨，吸引全球资本往美国流。二是美国政府出资拯救大的金融机构，拿了大量廉价筹码，所以，只有股票涨上去才会把负资产打平。

　　“美国股市上去，中国股市也会上，我看好未来5年行情。今年下半年就是买入最好的机会。”

　　廖黎辉认为，7月份以风险控制为主，年底要买一些行业龙头股不松手。他看好的行业包括：银行保险、地产、黄金、证券、军工、新能源股等等。对于哪些行业会成为未来的领头羊，他认为目前看不清楚。不过，在牛市中，买银行保险股这些主流板块应该是没错的，买券商股也不会错。

　　投资心得

　　★绝大多数机构是跑不赢大盘的，而大盘位置决定仓位的高低。首先根据大盘多空力量对比判断大盘波段的顶部和底部，然后选择买卖的时点，大势判断准确了，买什么股票都会涨。

　　★股市有三个阶段，第一阶段是熊市防御阶段，这个阶段绝大多数的时间空仓休息。第二阶段是牛熊转换阶段，其策略是依据板块轮动进行操作。第三阶段是牛市阶段，策略是满仓行业龙头和绩优个股。

　　★趋势没有变化之前不要猜测市场，一定要做右侧交易。

　　★廖黎辉认为，要根据行业板块轮动规律，选择板块中龙头领涨个股，波底时买入，波顶时卖出。

　　互动问答

　　牛市何时启动？

　　本报资深编辑黄达兼：大家都认为未来几年有大牛市，不过，张总认为是2011年或2012年启动，廖总认为明年会出现。我个人偏向张总。股市一下子上去有点难。你建议投资者不同阶段要有不同策略，而我了解您做股票很少持有半年以上，应该怎么理解？

　　廖黎辉：我们研究博弈的东西多一点，就是想多赚快钱，周转率就高一些。对投资者来讲，如果出现牛市上涨阶段，我建议投资者持股不动为好，操作比较简单，收益也比较高。

　　你讲到的牛市时间，这要看对牛市的判断，是认为牛市底部出现开始算牛市，还是股市创新高才算牛市。如果等到2011年和2012年创了新高才算牛市，回过头看，可能是第四季度就是牛市的最底部。

　　要明明白白地赚钱

　　黄达兼：你刚刚说到投资是一门遗憾的艺术，你曾经推荐过一只股票，当时处于市场下滑靠近末尾的阶段，最后你抛了。而这一轮的反弹，我们都知道这只股票涨幅非常大，你又没有捉住，这种情况你是怎么判断的？

　　廖黎辉：我们的理念是，进入一只股票的时机是根据大势判断，大势没有到底宁愿错过。所以当时没做这只股票。对此，我不后悔。股票市场永远是遗憾的，实际上每周都有可能放走短期涨幅很高的股票。我认为，投资的关键不是你做对了一次两次，而是你能否长期保持自己的盈利模式，在市场生存下去。要赚自己能赚到的钱，而且要明明白白地赚钱，亏了也要知道是怎么亏的。如果赚的钱是碰运气的，这个钱最后也会吐回去。

　　黄达兼：投资的过程心态很重要？

　　廖黎辉：做股票一定要快乐投资，要有好的心态。如果心态不好，本来能抓住的行情也会放走。如果做股票睡觉都睡不好，最好不要做了。有很多朋友想买我们的基金，我首先问他这个钱是否借来的，如果是借的，就不要买我们的，因为我不能保证一定赚钱，我还没有这种把握。

　　短期看好小盘银行股

　　主持人：您说是板块轮动运动战，如果市场短期调整后，你会再进入哪些板块？

　　廖黎辉：银行、地产、新能源、生物制药板块等等。这几个大的板块不断地轮动。我觉得银行股可能好一些。现在应该买蓝筹股，就是银行和地产。地产股前期走得比较强，所以，从短期来看可以买一点银行股。

　　我中长线比较看好资产规模小的银行，小银行要么做强做大，要么被别人收购，反正都会比较好。大银行相对成熟，不可能飞速发展。小银行中，地方银行比较看好。

　　现场花絮

　　读者热捧本报理财大讲坛

　　日前，本报精心为读者准备的投资大餐——“一季一堂”理财大讲坛，再度受到广大读者热情追捧。周六下午两点多钟，尽管天气炎热，随后又下起了滂沱大雨，但天公不作美并没有影响读者的热情。记者在现场看到，下午两点多钟，许多读者就提前进入会场等候嘉宾的到来。有几位读者更是不辞辛苦，从佛山赶来聆听嘉宾精彩发言。

　　记者在现场注意到，本来可以容纳一百多人的演讲厅座无虚席，准备周到的会议主办方，最后不得不为不断赶来的读者，临时增加了许多椅子。但由于来的读者实在太多，一些读者只好临时站在会场门口及走廊。记者发现，一位年龄稍大的读者，为了更清楚地看投影仪屏幕上的数据，在投影仪屏幕前站了1个多小时，全神贯注地做着笔记。

　　几个小时的会议仿佛一会子到了结束的时间，不过，热情的读者仍意犹未尽，他们拿着早已准备好的问题，团团围住嘉宾，争相咨询起自己关心的投资话题。

　　“这是我听到的最好的投资报告，话题非常切合我们关心的问题，嘉宾的发言也非常精彩，见解独到，比较实在。自己感到很受启发。”30多岁的侯先生对记者表示。

　　而投资者王小姐说，现场互动环节设计得非常好，编辑提的问题很敏锐很到位，嘉宾的回答也是很有见地。

　　许多读者表示，股市反弹到3000多点，面临的风险比较大了，市场的情况变化也比较多，是继续持股还是持币观望，市场后期的走势会怎样？自己心里都没底，听了报告后，有一种豁然开朗的感觉，就如享受了一次精神大餐，希望本报多举办一些类似活动。 (李成、吴倩)