对于期待“虎头行情”的投资者来说，股市的表现多少有些令人失望，其中的原因包括退出政策所带来的资金整体谨慎、技术面上的超买、股期推出前的总体考量等。有分析师就表示，在消息面喜忧参半的背景下，虎年A股市场短线将继续震荡行情，不排除节后仍有“虎头行情”出现。

　　2月23日，大盘虽然疲软，但个股表现的相当活跃。除ST股外，两市共有18个涨停板，市场热度不减反增，大盘是借中国平安最后一跌，还是窄幅整理，我们将拭目以待。

　　虎头行情概率大

　　对于春节后的行情，许多市场投资者表示乐观。根据有关统计数据表明，从1991年到2009年的19年间，A股春节后一个月上涨的年份有15年，而春节后前五个交易日指数上涨的比例更是高达七成。因此，不少券商认为，由于我国经济逐步回暖，各上市公司的基本面都不错，加上市场对于融资融券、区域经济等热点题材的炒作不断，因而虎年有望迎来“虎头”行情。

　　首先，A股在节后将发行10只左右的新基金，这将成为A股节后上涨的直接动力。据统计，光大中小盘、海富通中小盘、易方达中盘、国投瑞银沪深300等9只偏股型基金已经获批，并将在春节后陆续发行，再加上将募集期延长至3月19日的长信中证100基金，总计10只新基金，资金总额在300亿元左右。

　　其次，年报效应将显现。西南证券认为，3月份预约披露年报的上市公司有737家，占到预约上市公司总数的42.90%。737家公司中，2009年前三季度每股收益在0.2元以上的有358家，占比48.58%；每股收益在1元以上的公司有19家，占比2.58%；净利润同比实现增长的有428家，增幅在50%以上的有183家。这些公司整体业绩较好。从行业上看，机械设备、化工、医药生物、房地产、建筑建材等行业的公司家数最多，且多为大盘蓝筹类的上市公司。

　　再次，股指期货的推出有利于股市走强。中国证监会日前正式批复中金所沪深300股指期货合约和业务规则，标志着股指期货市场的主要制度已全部发布。与此同时，中国金融期货交易所决定从2月22日9时起正式受理客户开立股指期货交易编码申请。据了解，股指期货运行初期，交易保证金最低标准将进一步提高至15%-18%的水平，以确保平稳推出和安全运行。

　　最后，季节性效应显现。据《新快报》报道，春节后1个月内部分行业的表现具有明显的季节性效应。纵观过去十年，农林牧渔、建筑建材、商业贸易、餐饮旅游、交运、化工行业跑赢大盘次数最多，十年平均跑赢大盘6.32、4.18、3.66、5.75、2.73、3.26个百分点。一些券商认为，农林牧渔行业主要受益于中央“一号文件”政策的推动，商贸、餐饮旅游、交运行业受益于春节效应所带来的良好销售，建筑建材和化工行业分别受益于基建投资和春耕等因素的推动。

　　反弹高度受制资金面

　　对于牛年如此走势，业内人士认为主要是因为受政策面的预期因素影响。去年上半年，宏观经济运行的担忧正好强化了各路资金对宽松货币政策的乐观预期，而宽松的资金面使投资者能忍受更高的估值溢价。所以去年8月之前，A股市场出现了在犹豫中的持续重心上移。

　　但在去年8月份之后，一方面由于经济增长前景渐趋明朗，先知先觉的资金开始担忧刺激经济增长的宽信贷政策会否退出，选择了减持筹码的操作策略。另一方面则是因为每到三季度、四季度，信贷增速会出现迅速下降的趋势，故A股出现下跌走势。

　　对于股市而言，一旦投资者意识到2010年的新增信贷将不会再大幅超出年初预期，并将低于2009年信贷总量，必然会联想到股市中的流动资金减少。这对于股市而言绝不是一个好消息，因此结合目前的环境，央行提高存款准备金率的利空程度，其实是大于加息的。

　　统计数据显示，今年1月中国企业在IPO数量和融资额方面继续在全球保持领先，沪深交易所双双跻身全球IPO融资前三甲。

　　普华永道年初发布的报告称，中国内地股市IPO活动在2010年上半年将持续活跃，其全年融资总额有望超过3200亿元人民币。若国际板在年内推出，融资规模或将达到千亿元。

　　此外，在内部压力增大的同时，周边市场的影响也不容忽视。在金融危机影响逐渐消散的背景下，各主要经济体开始酝酿经济刺激政策的退出，这对于全球股市而言也是不小的压力。就此，A股市场恐难独善其身。

　　投资者应谨慎乐观

　　由于长假所带来的不确定性，节后走势难以预测。不过由于外围市场调整基本完成，春节后第一个交易日翻红的机会较大。因此，投资者在节后可选择前期调整较充分，而且业绩增长较大的个股。

　　业内人士建议，对于周期股，投资者在2月份仍要谨慎，非周期蓝筹依然具备配置吸引力，其中重点关注消费升级和科技板块。消费板块包括商业零售、家电、旅游酒店、高端白酒、医药等蓝筹股，科技板块重点关注通信、传媒以及三网合一、物联网等科技股，区域经济板块重点关注新疆、皖江城市带以及上海世博会受益板块。(记者 高骥远）