2009年最后一个月，不甘寂寞的保险资金又增持了592.06亿元的债券，这已是保险机构连续第6个月增持。有业内人士对记者表示，在加息预期的情况下，保险资金增持债券既是投资策略也有投资的无奈。

　　策略所驱

　　据中央国债公司日前公布的数据显示，2009年12月保险资金共增持债券592.06亿元，增持规模仅低于同年11月的599.5亿元，为年度第二高。

　　“12月是冲业绩的时候，所以很多保险机构都增持了中短期债券，这样可以使年底的账面上好看一些。另外在股市不明朗的情况下，适当投资债市可以帮助一些配置压力不大的机构将建仓时间推后，以降低经济复苏和通货膨胀带来的风险。”一位保险业内的投资高管对记者表示。

　　另据中央国债公司公布的数据，保险资金在2009年第四季度增持债券规模超过1627亿元。而同年前两个季度保险公司持债规模则分别减少442亿元和22亿元，从第三季度保险公司才开始增持债券，当季的增持规模为652亿元。

　　“第四季度一般是全年保费的一个累积，我们需要给这些资金寻找一个投资渠道。债券一直都是保险资金的主战场，符合保险稳定性的原则，所以转战债券是投资策略的正常之举。”前述高管对记者称。

　　另外，去年保监会下发的5个通知，也突出了债券作为保险资金主战场的地位。3月份保监会下发了《关于加强资产管理能力建设的通知》和《关于增加保险机构债券投资品种的通知》，10月份又发布 《关于债券投资有关事项的通知》和《关于加强保险机构债券回购业务管理的通知》，12月份又出台了 《关于保险机构投资无担保企业债券有关事宜的通知》。

　　“这些通知增加了保险投资债券的品种，把投资企业债的上限由不超过上季末总资产的30%上调至40%，这些决定都促使保险机构扩大增持债券的规模。”另有保险业内的投资人士对记者表示。

　　无奈所逼

　　“大规模投资债市，我们也有无奈的地方，毕竟现在保险资金的投资渠道还比较窄，我们也不敢贸然涉足一些高风险的投资领域。虽说未上市公司股权和不动产投资渠道即将开闸，但是预计试点的规模会很小。”前述投资人士表示，大规模增持债券，保险资金配置的压力也是不容忽视的原因。

　　另外，2009年四季度的 “信贷收紧”风声也是迫使保险资金转战债市的一个重要原因。银河证券分析师孟京对记者称，“去年机构纷纷预期‘十一’以后国家会收紧信贷政策，所以很多保险机构都闻风弃股转债，据我们了解的数据，去年10月份某保险巨头曾经一下子赎回30亿元的基金，然后购买了中短期债券。”

　　但是孟京也强调，现实中四季度股市的增长的确超出了市场的预期，保险资金弃股转债显得有点过分谨慎。

　　“我们不敢不谨慎，债券的稳定性是对保险资金最大的吸引，即便是在加息预期加强的情况下，”前述高管解释说：“现在加息毕竟还是预期，究竟是否加、加多少都是未知数，我们不能因为加息预期而放弃一贯的投资策略。”

　　如果今年央行加息成行，债市的风险将会加大。前述投资人士表示，今年保险可能会考虑加大在企业债方面的投资，但是还要具体情况具体分析。保险行业可能更多地关注短期国债和政策性金融债等稳定的品种。(宋怡青)