面对DHHBV(帝亚吉欧)所开出的21.45元/股的要约收购价，水井坊当前较低的股价已无形中浮现出逾8亿元的套利空间。不过，公司昨日的放量下跌也不禁令投资者疑惑：上述套利机会最终能否变为现实？

　　毫无任何征兆之下，此前股价一直在要约收购价附近波动的水井坊，昨日突现单边下跌走势，收盘大跌9.21%报于18.73元/股，成交量也从前一日的497.6万股骤增至1300.57万股，增幅高达161%。与此同时，以昨日收盘价计算，其与帝亚吉欧今年3月所报21.45元/股要约收购价之间的差距也迅速扩大至2.72元。这也意味着，若帝亚吉欧最终全面要约收购成功，目前持有水井坊29455万股的流通股股东将可获合计逾8亿元的无风险套利收益。

　　不过，对中小投资者而言，21.45元/股的要约收购价究竟是“馅饼”还是“陷阱”目前尚未可知。一位长期关注水井坊的业内人士对记者表示，帝亚吉欧本次收购的主要风险就是监管部门是否予以“放行”，而水井坊昨日的放量大跌，说明投资者对收购预期产生了分歧。

　　但仅就目前来看，水井坊有关本次收购的审批程序正有序实施中。公司在4月30日曾对外披露称DHHBV已向商务主管部门提交了关于其从盈盛投资受让全兴集团4%股权的审批申请及反垄断审查申请，且商务主管部门已经受理上述申请。

　　事实上，在水井坊之前，投资者对相关套利机会博弈最为激烈的当属“攀钢系”整合。彼时，攀钢系三公司股价在换股价附近横盘整理近两月之后，由于市场担心整合方案发生变化，以基金为代表的流通股股东从2008年8月初开始不计成本的抛售三公司股份，致使相关公司股价与换股价相比最高出现逾三成的折价。不过，此后随着攀钢集团力挺原换股方案，三公司股价得以重回换股价区间，当时低价购股的投资者也由此获得了不菲的套利收益。

　　对于水井坊本次要约收购事件，一位曾前往公司调研的券商分析师表示，若帝亚吉欧本次如愿拿下水井坊控制权，其将为水井坊带来全新的营销理念和产品创新能力，并可进一步推动上市公司管理和经营能力的提高，同时也可为中国白酒业带来新的参与者、新的思维模式和行为模式。该人士同时强调称，即便帝亚吉欧本次收购未果，但考虑到地产业务的业绩支撑，水井坊未来股价也应不会有大的降幅。