昨天虽然大盘下跌，但近期上市的中小板新股表现不错，大部分上涨，光迅科技还封至涨停。今年新股发行开闸以来，已发行上市的23只新股总体收益率不错，比去年高了一倍，新股呈现了一些新的特点。

　　高中签率提升收益

　　新股发行制度改革后，一个显著的变化是网上申购新股的中签率明显提升，由此带来收益率的上升。

　　今年新股IPO重启以来，已有20只深市小盘股与3只沪市大盘股发行并上市。由于申购制度作出重大变革，千分之一的申购限制使得机构资金无法大量参与网上申购，使得网上中签率显著提升。

　　就深市小盘股来看，网上申购中签率的中值为0.218%，最高的信立泰中签率高达0.66%。回顾2006年-2008年所发行的223只小盘股，中签率的中值为0.12%。也就是说，现在的中签率达到以往的1.8倍。再看沪市大盘股，2006-2008年所发行的41只大盘股，网上中签率的中值为0.64%，而今年3只新股中签率的算术平均值为1.3%，中签率高于以往平均水平。

　　中签率提高，带来收益率上升。以今年中小板20只新股为例，累计锁定资金4.68万亿元，而上市首日网上配售资金获利66.07亿元(以首日收盘涨幅计算)，加权平均的申购新股收益率为0.14%。而2008年由于市场低迷，新股申购踊跃，申购新股收益率低至0.064%，与之相比，今年打新收益率同比增加了119%。

　　首日涨幅逐渐降低

　　不过，新股发行制度的改革也抬高了发行价，使新股上市涨幅减小。虽然刚开始的几只新股开盘涨幅较大，但随后涨幅逐渐降低。今年小盘股上市首日平均涨幅为63.6%，远远低于2006年和2007年的涨幅。

　　因此，今年新股的收益率虽然高于2008年，但0.14%的“打新”收益率和2006年的0.17%和2007年的0.21%相比，仍然呈现下降的态势。从这种趋势我们可以看出，发行制度改革的目的逐渐达到，就是新股申购恢复正常，投资者有一定收益，但不是高得离谱。

　　从过程看，今年新股上市经历了从非理性到理性的过程，刚开始的几只新股，上市价格明显过高，市场炒作迹象明显，但随后价格慢慢回归理性。

　　价格合理机会增大

　　8月底和9月初上市的新股，正好遇到大盘调整，上市开盘涨幅较为有限，有的股票涨幅甚至不到20%，价格相对合理，使得看好这些股票的机构有机会介入。比如，信立泰上市首日买入的前5只席位全部是机构专用席，是今年首次机构大规模买新股。该股第二天就涨停，第三天上冲到80元之上。奥飞动漫也有机构席位买入，昨天该股上涨了5.11%。

　　因此，就新股而言，上市首日的高定位、高价格并不利于后面走势。今年刚上市的几只新股，上市首日追涨的人目前大部分套牢。而定位合理，反而使后面能走好，成为一次投资机会。8月底和9月初上市的新股，目前大部分价格都高于上市首日收盘价。

　　事实上，新股炒作不会消失，只是要选择恰当的时机和品种，题材特别和业绩优秀的公司机会更多。比如，世联地产是近期表现最好的新股，从上市首日26.83元收盘价到45.98元最高价，短短的13个交易日中上涨了71%。而信立泰的确是近年来难得的优秀公司，今年上半年每股收益超过1元，受到机构青睐。以63.5元上市开盘价计算，短短4天里最高涨幅达到29%，昨天78.34元的收盘价也是深市第一高价股。

　　所以，投资新股一定要对公司的价值有认识，不能盲目追涨。 连建明