时值岁末，当各大券商发布年度策略报告，看高股市和出现跨年度行情之际，A股市场的步伐却悄悄慢了下来。分析人士表示，从证券投资学的角度来看，相反理论或正是目前市场的最佳写照。

　　“当大多数人看多行情之时，市场往往可能出现相反走势”，九鼎德盛分析师肖玉航认为，目前A股运行环境及实际市场层面来看，三大因素将压抑A股的跨年度行情，甚至不排除跨年度行情梦断的可能。 “从基金高仓位、新股PE50倍发行，上市形成百倍PE泡沫、调结构背景等因素影响下，A股年终的跨年度行情面临极大的挑战，这需要投资者格外小心与谨慎。 ”

　　首先，从基金仓位来看，运用资金有限。从中国A股行情来看，基金作为最重要的信号指标和先行指标，具有较高的参考价值。根据统计资料显示，至12月4日，偏股型开放式基金的平均仓位为84.53%，达到历史新高。观察历史数据发现，基金仓位达到很高水平时往往不利于行情进一步上涨。其次，新股50倍PE发行，上市形成百倍PE形成未来调整动力。从目前市场扩容来看，新股发行明显加快，其大部分接近50倍左右的发行PE，已大大加大了中国A股市场的总体PE风险提升，上市后形成的百倍PE也说明A股结构性泡沫已经形成，因此随着新股发行规模的加大、加快，今年以来500起的重组将面临考验，今后也将不复存在，对其剥离的不良资产对社会总体而言将形成滞后影响，因此这些因素对A股形成了实实在在的估值压力和调整动力。最后，基本面调结构基调已成。可以预期明年放贷尽管仍可能维持一定规模，但放贷难度与产业控制将是现实和艰难。由此判断调结构的大背景下，将对许多品种形成真实的冲击，进而影响年终跨年度行情的出现。

　　金百灵投资秦洪表示，近日A股市场的走势略出乎意料，前日沪市的成交量居然迅速萎缩至千亿元附近，这在近期较为罕见。如此的走势说明市场的观望氛围渐趋浓厚，反映在盘面中就是个股活跃度的走低。但这并不会对后续走势产生实质性的影响。“基金的发行仍然较为火爆，已出现新基金一个交易日就募集超过百亿元的信息，说明市场的买盘力量依然乐观。同时，经济发展趋势的乐观也会提振多头的信心，市场的缩量震荡或在酝酿着热点的切换。建议投资者仍可积极跟踪拥有估值优势且有利润增长点的品种。 ” (楚怡俊)