昨日，在平安证券“e点通”暨2010年上半年A股投资策略报告会上，平安证券市场与产品开发部副总经理邱金霞讲解了平安 “e点通”服务和ETF套利技巧。平安证券高级分析师朱华斌博士表示，目前A股总体估值合理，2010年上半年经济将持续复苏，流动性充裕局面不会改变，决定行情基础继续存在。(文/表 记者李成)

　　平安证券高级分析师朱华斌博士认为, 指数方面，2800~3200点是市场价值中枢，如果跌至2800点是再次进场的好机会。市场经过大幅波动后，经济结构性调整将引导市场主线逐步切换，预计市场在岁末年初之际将创出年内新高，上半年有望上冲4000点。

　　行情向上基础仍然存在

　　朱华斌说，宏观经济是否向好，市场流动性如何以及估值是否合理，是影响股市趋势的三大关键因素，目前来看，这些因素向好趋势都未变，这也决定行情向上的基础仍然存在。

　　他说，11月份刚公布的宏观经济数据显示，经济持续向好的趋势进一步强化。无论是税收连续保持三个月高增长，还是发电量的增长，都显示经济在高速成长。经济二次探底在中国不可能再出现。流动性方面，支持经济的新增贷款情况比预期的要好。相关数据显示，热钱正持续流向中国。

　　“估值方面，美国标普500的平均动态市盈率是15倍，美国的历史平均值是17倍。A股方面，目前沪深300平均动态市盈率在28倍以下，是可以接受的，估值水平所以仍有上升空间。随着加息周期的到来，银行股的估值优势更加明显。”朱华斌认为。

　　他表示，市场向大盘股转移不会太快。因为机构整体仓位在85%情况下，这时去推高大盘股，需要很多资金，所以短期市场不会进行太快的风格转换。

　　“后期市场还要蓄势，现在不可能全部转向大盘股，否则会像2007年下半年那样，行情很快会走完。所以，即使市场风格转换，也会和2007年有所不同，会有所分化。”朱华斌表示。

　　他说，市场每到3000点左右，都会盘整很长时间。如果市场再回调到2800点，是大家再次进场的好机会。因为目前合理的位置在2800至3200点。明年上半年，基于经济复苏和经济水平，市场有希望冲击4000点。不过，4000点以后大家要谨慎一些。明年会是振荡地盘升。

　　围绕两条主线选股

　　朱华斌表示，围绕通胀受益和结构调整两条主线，是明年自上而下的两条选股思路。结构调整和通胀预期将是投资策略的核心，在整体仓位的有效控制下把握波段性行情进行投资，结构性调整决定未来的市场主流方向以大消费概念及能源为主。四季度将是蓄势酝酿突破的过程，明年上半年以上述弱周期性行业配置为主体。

　　板块方面，他认为，关注一些强周期的板块，如有色、煤炭都是通胀受益板块。大消费概念也是长期看好。其中的电器、白酒等，都是结构调整受益板块。而汽车行业中，要关注汽车零部件生产企业。因为欧美国家都在向中国汽车零部件生产企业下订单。而对于上周部分走强的钢铁和房地产板块，他提醒投资者不要太乐观。

　　三板块可能跑出牛股

　　朱华斌表示，明年5月上海的世博会，11月份广州的亚运会，可能会给相关个股带来交易性机会。尤其是上海本地股，符合题材比较多，比如国际金融中心建设、国际贸易中心建设、迪斯尼等，具备多重概念，值得深入挖掘。

　　平安证券认为，对比美国和中国的市值构成可以发现，将来A股的牛股出现在高科技、生物医药、必需消费品里的可能性较大。

　　目前美国股市中，高科技、医药和生物科技、必需消费品所占的市值分别为18%、15.4%和13%，而A股以上板块则分别占3.1%、3.4%和3.5%，远远小于美国市场。甚至比同为发展中国家的印度还要低得多。记者注意到，A股的金融、能源、基础材料和工业，占了市值构成的大部分，分别达24.3%、21.4%、13.3%和10%，而美国市场上述板块所占的市值比例分别为12%、12%、3%和10%。(李成)