正所谓动久必静，横久必竖。

　　随着超预期进出口数据的公布，横盘已久的航运板块近期纷纷上扬，中远航运连日大幅走高，中海集运还一度在游资追捧下强势涨停。

　　从1月10日海关公布的外贸数据显示：2009年12月中国进出口同比增长32.7%，环比增长16.7%。2009年12月进出口数据超预期增长,而集装箱运输行业、集装箱运输港口、以及出口机械设备、钢材的多用途船都直接受益于中国进出口复苏。

　　新年第一周的波罗的海干散货指数(BDI)开门红，收于3140点，周均值比年末3005点上涨 6.21%；从2009年11月的4600点下跌到目前的 3100点左右，BDI的调整已经基本到位，一季度有望在中国需求的驱动下继续回升。而历史数据证明航运股走势与BDI走势呈密切正相关关系。

　　国泰君安水上运输业分析师孙莉萍指出，海运行业最坏的时候已经过去，行业复苏带来的超额收益值得期待。

　　出口复苏驱动中海集运

　　12月沿海集装箱综合指数持续上升。其中，欧线运价出人意料的淡季不淡，上升了8.9点。中信证券行业分析师认为：“预计在运费上涨至盈亏保本点之前，因为恶劣的财务状况，集装箱船东限运力保运价的默契应能维持，因此运费仍将继续反弹。”

　　中海集运(601866.SH)是集运业复苏的重要受益者，有分析师指出中海集运的合同客户比例低，且运价调整最为灵活，因此利润率随集运周期波动较同业更强。湘财证券分析师刘正表示，中海集运在2009年一轮提价之后将在1月开始新一轮的涨价行动。1月12日，中海集运午盘之后即封涨停。当日上交所公开信息显示，有三家机构席位共买入超过4.03亿元。

　　不过，中信证券行业分析师认为，集装箱虽然受益于出口复苏运费反弹趋势延续，但反弹高度受限于运力过剩，2010年业绩依然不容乐观，短期不建议追高。

　　中远航运多用途船市场最景气

　　12月以来超大型油轮订租量继续环比上升20%，北半球的寒冷提高了短期需求。同时近期油价大幅上涨，加强了租油储油的行为。对此，上述中信证券预计，油轮运费短期内将维持震荡上行趋势。

　　但也有不少分析人士认为随后的淡季期间，需求下滑和储油船重回市场，将对运费造成较大压力。

　　2010年单壳油轮的淘汰已经是确定性事件。考虑到愈来愈大的环保压力和法规限制，有市场人士预计二季度开始单壳轮的拆解进程将提速，今年下半年到2010年单壳轮的淘汰会对油运市场减少运力贡献至少10%以上。

　　多用途船市场是被长期看多景气度相对最好的航运子行业。目前，多用途船运费仍处于历史底部，未来几年供给压力较小。机电设备出口的增加和未来机械及运输设备出口的广阔空间也给多用途船带来长期的成长机会。

　　中远航运(600428.SH)的多用途船占据主营收入一半以上，毛利率也排在其业务前三；中金、中信等多家券商分析师都纷纷表示看好其2010年的发展前景和投资机会，另外它也是航运板块中唯一一家基金股东较多的公司。

　　电煤运输合同涨价助推中国远洋

　　受煤炭需求的支撑，BDI近期呈现稳中有升的局面。

　　上述分析师表示:“极端寒冷的天气将继续导致南方用电高峰和北方煤炭下水港集疏障碍，用煤需求旺盛和船舶因压港暂时短缺的矛盾依然存在，沿海运费短期将维持高位。一季度末二季度初，矿石谈判明朗之后，BDI可能会出现大幅上涨。”

　　受上述影响，承担干散货运输业务的公司股价也出现了阶段性机会，例如中国远洋(601919.SH)、中海发展(600026.SH)。

　　由于市场普遍乐观预期沿海电煤运输合同的涨价，中海发展受到了券商分析师们的推荐和增持评级。招商证券罗雄指出，“中海发展整体估值在航运股中处于低端，短期又有COA(电煤运输合同)合同价上涨事件驱动，是航运中业绩下限最高而又不失弹性的品种。”

　　但是，相比游资的热情，目前基金对整个航运板块仍旧没有太大兴趣。易方达基金投资总监陈志民表示：“虽然出口拉动对航运业会带来正面影响，但由于航运业本身过剩严重，所以在当下经济处于高位、企业毛利扩张充分的周期里，并不会出现太大的机会。”

　　机会问答

　　三网融合时代带来新机会

　　温家宝总理13日主持召开国务院常务会议，决定加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合。

　　三网融合，是指归属于工信部的电信网、互联网和隶属广电总局的广播电视网间的互联互通，业务运营商互相渗透和交叉，有利于网络资源实现最大程度的共享，并实现数字化信息革命。三网融合规划了多年，但一直没有实质性推进，而此次三网融合政策的出台将打破国内三网融合十几年的坚冰，意义重大。

　　目前来看，有线电视网络和电信网、计算机网的融合主要有两种方式：一种是有线电视网纳入到电信网内部统一管理，但网络内容的管理由广电部门审核通过发布，也就是广电网台分离；另外一种方式是广电网络可以自行运营，成为第四家网络运营商，电信和广电相互可以进入。同时，加快推进手机电视CMMB、IPTV等三网融合业务的发展。

　　温家宝总理此次主次会议提出了推进三网融合的阶段性目标：2010年至2012年重点开展广电和电信业务双向进入试点，2013年至2015年，总结推广试点经验，全面实现三网融合发展，普及应用融合业务，基本形成适度竞争的网络产业格局。

　　三网融合不仅能使电信网、计算机网和有线电视网三大网络实现融合，成为一张网络，更能带来跨产业、跨平台的新发展，另外，三网融合促使对原有广电网络、电信网络的升级换代，并加大对IDC等需求的大规模爆发。宏源证券分析师胡颖认为主要的受益企业包括四类：

　　1.广电系统上市公司：中视传媒、电广传媒、广电网络、歌华有线、东方明珠和中信国安；

　　2.内容及增值服务提供商：奥飞动漫、博瑞传播、北纬通信、拓维信息；

　　3.网络设备商及IDC服务商：中兴通讯、烽火通信、天威视讯、鹏博士、网宿科技、欣网视讯；

　　4.终端设备商：数源科技、同洲电子、歌华有线。

　　中金公司分析员金宇表示2010-2012年为三年试点期，大都市运营商有望首先受益，长期推荐歌华有线、天威视讯。中信证券分析师张兵则认为带宽提升更为迫切，光通信行业将明显受益，看好中兴通讯(光通信设备及IPTV)、烽火通信(光通信设备＋光纤光缆)和中天科技(光纤光缆)；而内容和增值服务行业将长期受益，看好北纬通信、拓维信息和神州泰岳。(丁青云/文)