上周，国内监管层对于通货膨胀及信贷压力的态度日益严厉，加上欧元区主权债务危机引发全球股市及大宗商品市场暴跌，打击了A股市场，出现了两度跳水的行情。上周A股已连续第三周出现下挫，上证指数盘中再度跌穿2900点整数关的支撑。截至上周五，上证指数收市报2939.40点，全周下跌1.67%；深证成指收市报11917.14点，全周下跌1.81%。受此影响，股票基金净值上周再度全线下挫，且近半数净值跌幅超过了大盘。

　　近半数股基跌幅超大盘

　　上周，大盘指数在2900-3000上下波动，徘徊不前，市场观望气氛浓烈，市场交易量也连续两周大幅萎缩。前四个交易日还微涨的局面随着周五的暴跌彻底逆转。股基受此影响，连续三周全军覆没。统计显示，上周除个别基金因分红、拆分导致净值下降较多外，区间回报率最低为-4.77%，基金业绩首尾相差5.41%。仅有三只股基净值微涨，而接近半数股基的跌幅超过大盘。相比之下，债券和股基跷跷板效应再现，债基半数净值上涨。

　　数据显示，上周中小型基金公司旗下基金再度保持领先，而部分投资能力优秀中小规模基金也毫不逊色。前者如华商基金、万家基金、申万基金等，后者如华夏旗下部分基金等。震荡反复的市场更有利灵活投资的基金做出积极的调整，这也是该类基金的一贯优势。

　　市场分析认为，目前市场处于政策真空期，近期市场做多的动能明显不足，新股的接连破发也充分显示市场的低迷状态。该调查结果显示，对已经到来的2月份，公募和私募基金业都十分谨慎。结果显示，45%基金经理持中性预期或认为市场将呈震荡态势，32%的基金经理表示不看好未来一个月的走势，只有23%的基金经理看好未来一个月的走势。

　　仓位再度调头向下

　　股市波动剧烈，在基本面和政策面变化不大的情况下股指走势大起大落。从上周基金操作来看，仓位再度调头向下，方向仍不明确。

　　德圣基金研究中心的统计显示，根据2月4日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位下降较为明显。股票型基金平均仓位为83.22%，与前周相比下降1.62%；偏股混合型基金平均仓位为78.21%，相比前周下降1.61%；配置混合型基金平均仓位69.28%，相比前周下降1.98%。测算期间沪深300指数基本平收，因此仓位变化反映出基金再度主动减持。

　　另据统计显示，非股票投资方向的其他类型基金平均仓位也多为下降，转债混合基金平均仓位55.78%，相比前周增加2.72%；偏债混合基金平均仓位22.69%，相比前周下降2.97%；保本基金平均仓位28.47%，相比前周下降1.21%；债券型基金平均股票仓位8.25%，与前周相比下降1.5%。

　　从基金公司角度看，上周增仓明显的主要是仓位较轻的中小基金；其中华夏精选与华夏策略仍然表现活跃，仓位均有所增加。而在减仓基金中，可以看到一些重仓蓝筹股的大中型基金，如交银、鹏华、博时等。

　　-投资提示

　　借回调良机战略性布局长期

　　随着A股市场大幅快速下跌，市场情绪迅速恶化，“逢高减仓”成为报告的主题词。一份联合证券研究报告却持相反观点，其看法从3300点时的“谨慎”转变为目前的“乐观”。

　　该报告认为，目前市场通过大幅下跌来消化对货币政策收缩的担忧，并由此确定阶段性底部，大幅调整之后行业结构必然面临转化，此时是战略性布局此前被市场抛弃的周期性股票的时机。

　　工银瑞信中小盘基金拟任基金经理胡文彪表示，市场的阶段性回调有利于“挤去”中小盘股票前期积累的估值“水分”，为新基金建仓提供较高的安全边际。普通投资者也应充分利用这一良机，提前布局中长期收益。

　　“今年A股可能是个弱平衡式震荡行情，风格转换至大蓝筹有所困难。”广发小盘基金经理陈仕德认为，由于今年货币政策收紧、IPO加速发行、基金增量不足等原因，造成市场严重“缺血”。不过一些小盘股可能会有不错的机会，特别是医药行业或有大黑马出现。现在的大跌，或许是布局的好机会，他认为，把握住一季度跌出来的投资机会，全年的投资就会主动很多。

　　本报记者 敖晓波

　　数据来源：晨星中国