近段时间，不少股票投资者都在问同一个问题——底在哪里？然而市场的表现给了投资者一个冷酷的回答——跌势不言底。

　　昨日，在现货市场大幅下跌的带动下，中金所股指期货各合约纷纷重挫，合约期价新低随之产生。截至收盘，主力IF1006期价报2722.4点，较上一交易日下跌163.2点。

　　“在商品市场中，当某种商品下跌趋势形成，你看到的或者听到的消息突然之间都会变成利空的。我觉得最近股票市场也是如此，房地产调控、国家紧缩政策预期升温、通货膨胀忧虑增加、外围市场一片惨淡。”上海一期货私募基金负责人陆先生对《第一财经日报》指出，“其实，在跌势中，利空因素往往会被放大，投资者的恐慌情绪对价格的影响更为明显。目前的股票市场和股指期货市场更多是受到这种负面情绪的影响。”

　　从股指期货各合约价格的变化来看，投资者对远期经济状况的悲观情绪正在蔓延。

　　昨日，期指各合约期价呈现“近强远弱”的走势特征。IF1005合约期价下跌142.2点，而IF1012合约跌幅则高达208.6点。

　　上海大陆期货分析师高严荣指出：“在最近几个交易日，期指远月合约较近月的升水大幅回落。昨日IF1012合约期价仅高出IF1005合约38点，价差幅度不到1.5%。两个合约相差7个月，这样的升水甚至不足以抵消资金的成本。出现这种价差的主要原因是投资者对远期的经济状况较为悲观。在恐慌的情绪左右下不排除远期合约较近月合约出现贴水的可能性。”

　　在股市经过一个多月的大跌后，进一步大幅下跌的空间到底还有多大呢？宝城期货金融研究所副总经理陈里认为“空间不大”。

　　“商品期货价格在极端的下跌时，往往会跌破成本价，那么我觉得近期的股指期货合约期价的下跌就已经跌破了‘中国经济的成本价’。在经济状况并没有出现颠覆性转变的情况下，股指的进一步下跌的空间其实是有限的。”陈里指出。

　　他认为，目前国家出台的一些政策，以及市场一直预期的人民币升值和升息，令股票市场出现了短期的恐慌，投资者的情绪左右市场的运行方向。但是与商品价格难以长期大幅度运行在成本价以下一样，股指的杀跌应该也是短期的。(李俊)