摘要：国庆长假来临之际，在期货公司纷纷提高保证金，同时因为受到外围市场影响，国内期货市场开始呈现出极其明显的资金撤退迹象。在资金开始减少状况下，资金影响力度减弱，期货市场开始冷静下来褪去金融属性，持续向基本面回归。

　　国庆长假来临之际，在期货公司纷纷提高保证金，同时因为受到外围市场影响，国内期货市场开始呈现出极其明显的资金撤退迹象。在资金开始减少状况下，资金影响力度减弱，期货市场开始冷静下来褪去金融属性，持续向基本面回归。

　　资金四天撤退近100亿

　　今年国庆假期休市多达7个交易日，累计的风险让很多投资者难以预估和把控。何况去年国庆后百年一遇的集体暴跌依然让人心有余悸，比如沪铜就在长假后的10个交易日内出现了8个跌停。

　　从上周四开始，就开始出现资金大面积撤退的迹象。当日，期货市场22个品种中，17个品种的持仓资金在撤离。据粗略估计，撤离保证金超过16亿。上周五，22个品种中，除沪铝小增1700手仓单外，其余所有品种资金全线撤退。撤退的力度明显加大，其中，黄金持仓量减少1/3。据估算，当日撤离保证金超过20亿。

　　本周一开市后，受外围市场影响，各大品种再度普跌，资金出逃更加疯狂。根据三大期货交易所收盘后的统计数据，当天所有品种累计减仓共约34万手。而上周五所有品种合计减仓数量为17万手，周一的减仓量相当于上周五的两倍。从持仓保证金方面来计算，粗略统计市场上保证金撤退总计大约30亿元，其中黄金、铜、豆粕和豆油各合约撤出资金都达到或接近5亿元，也是市场撤资最为明显的四个合约，此外，郑州市场的糖也有2亿资金出逃。

　　从昨日收市情况来看，除了螺纹钢、铜、橡胶等5个品种有一定增仓之外，其余所有品种主力合约全部呈现减仓态势。其中白糖减少近2万手，豆粕36000余手，豆油29492手。比周一撤退态势更为狂热，按照一私募的大致估算，昨日撤退资金应该在35亿以上。如此算来，四个交易日，期货市场撤退资金近百亿。

　　期市逐渐回归基本面

　　对于近期期市的普跌，四五位分析师和私募都认为很重要的原因是假日效应，很多期货公司提高保证金额，是资金大面积撤退所致。

　　“这两天大量期货公司本周开始提高保证金，保证金比例都提高到20%左右，对于一些仓位较重的账户这两天都在忙着减仓。长假的风险也是大家得考虑的。二者叠加在一起，就成了这两天资金大面积撤退，造成了市场波动。”美尔雅期货研发部经理李昶分析指出，资金的退出，也意味着炒作告一段落。

　　据一家期货公司工作人员透露，近两天公司的结算部打电话是从早上一直打到下午，就是在和客户沟通追加保证金还是减仓。

　　中证期货首席策略研究员王晓黎补充道，除资金撤退影响外，外围市场尤其是股市连续四天的调整也有很大影响。深圳私募徐海鹰此前一直认为经济可能会二次探底，在最近各种贸易争端抬头中感觉到这依然是复苏的阴影“在国际市场，黄金、原油、有色等品种，做多资金也开始有平仓迹象，这些都表明多头有些谨慎，风险偏好开始降低，避险情绪在逐渐上升。”徐海鹰表示。

　　金瑞期货研究员王晓伟对近期商品的下跌理解为对上半年巨幅上涨的一种修正，他认为在今年上半年商品的上涨主要受益于全球各国量化宽松的货币政策，在退出机制的争论中，商品市场对货币政策作出了敏感回应，目前商品的下跌正是商品向其基本面回归，也就是从前期的金融属性向商品属性回归。

　　对回归的说法，徐海鹰非常赞同。在前期很多人期待的投资和投机需求较好，现在看来并没有想象的乐观，实际上的需求变化并不大。徐海鹰认为四季度主要看供给，此前螺纹钢和PTA的大跌就是因为库存高，而需求没有大幅度启动所致。

　　在对品种的关注上，徐海鹰看好白糖和豆粕，因为豆粕供给紧缺，而白糖目前消费需求稳定增长。而螺纹钢和一些化工产品后续还会回归，特别是之前被寄予厚望抗拒通胀，被赋予了太多色彩，估计后续将难以为继。“回归基本面了容易把握到脉搏，在金融属性面前我们很迷茫，要看美元、通胀、资金偏好，回归简单后看供需基本面就好了。”徐海鹰非常期待地表示。(本报记者　刘杨)