今年伴随房地产调控新政，上下游产业增长有弱化迹象，2009年近乎天量的信贷投放所带来的“后遗症”开始显现。尤其是地方融资平台风险正在凸显，已经被认为是当前银行业面临的三大风险之首，成为制约未来银行发展的重大隐患。所以对于不断新增的地方融资平台的贷款风险，对地方融资的大排查悄然拉开帷幕，而这究竟会对银行业带来多大影响呢？

　　目前中国政府债分为中央与地方两级，2009年国债规模约为6.27万亿元，地方政府债务为8.5万亿元(甚至有传闻说，地方政府债务规模已经达到了10万亿元)，其中2009年末地方政府融资平台贷款余额为7.38万亿元，同比增长70.4%，占一般贷款余额的20.4%，全年新增贷款3.05万亿元，占全部新增一般贷款的34.5%。则中央与地方政府两者债务合计为14.77万亿元，占去年GDP(2009我国GDP总量为33.5万亿)总量的44%。以国际标准来衡量，总债务规模/GDP应小于20%，但从国际横向比较，全球负债已超过36万亿美元，如希腊总债务已达GDP的130%，欧元区整体负债大约在GDP的80%以上，日本整体债务达到GDP的230%。相对来说我国中央与地方两级负债还算不高，整体债务(中央和地方政府的总体债务)在50%以下，我国目前尚处于世界平均水平。

　　再从债务规模占财政收入比重来看，总债务规模/当期财政收入应小于120%，去年我国总债务规模占2009年财政收入的215.7%。以这个国际标准对比分析看，美国为2.63倍，德国为3倍，日本为10.47倍，全部OECD国家为2.38倍，而我国的2.15倍也处于平均水平以下，风险属于可控范围之内。

　　根据银监会主席刘明康介绍，截至2009年末，地方政府债务总额已超过8万亿元，地方政府融资平台贷款余额高达7.38万亿元，其中4万亿是以前老项目，3万多亿是2009年信贷超额释放产生的新融资。地方政府债务占GDP比重从过去的13%上升到23%，显示地方政府的负债规模扩张太快，总体债务规模较高，存在一个不稳定风险因素；来自银监会统计数据显示，到去年6月末，全国各省、区、直辖市合计设立8221家平台公司，其中县级平台高达4907家。而从地方平台公司贷款债务与地方政府财力对比看，债务率为97.8%，部分城市平台公司贷款债务率超过200%；在7.38万亿融资总量中50%是有足额土地抵押的，其余均为无抵押担保或资本金不足的项目。现在约30%-40%政府贷款项目能够依靠自身现金流偿还贷款本息，大约60%-70%贷款需要土地开发权、地方政府财政安排等第二还款来源的安排。据国开行对其融资平台贷款摸排，大概50%以上还款来源都依赖财政支持。

　　为此中央政府可能会用财政转移支付手段出钱来帮助这些地区，致使其负债率水平的下降。而对于那些地方负债水平较好的东部省份，有可能对巨大的地方融资平台贷款进行资产证券化。从某种意义上说，财政部代地方政府发行2000亿债券仅仅是一个尝试，全面债券市场解禁和贷款证券化将是非常现实的“腾挪手段”，它也许很快就会到来。此外，政府除土地之外还有很多可变现的国有资产，一旦需要可以变现，这是西方国家所不具备的。

　　当前地方政府负债规模虽然较高，但仍可以通过经济发展、财政收入比重提高以及地方政府卖地等方式逐渐消化。因此，一方面银行应认识到政府负债规模过大将导致贷款风险问题，另一方面银行也不应将此问题扩大化，地方政府债务将在发展中逐渐解决。结合当前形势，银行仍要重视防范地方政府融资平台贷款风险。

　　今年1月份，国务院总理温家宝在国务院第四次全体会议上提出，应尽快制定规范地方融资平台措施，防范潜在政府财政风险。同月，央行行长周小川警告，相关问题处理不当可能会导致地方政府融资平台无法偿还债务，给银行带来不良资产并造成其它问题。因此，监管部门要求按照计划4月底之前各商业银行要提交一份地方融资平台贷款阶段性自查报告；5月份银监会就融资平台整顿问题向国务院作阶段性报告；6月底之前各金融机构要完成“解包还原”和重新立据等整改工作。“解包还原”就是按照银监会要求，银行对政府融资平台企业2009年贷款逐笔打开梳理，对每笔贷款逐个开展重新评审和风险排查，7月份上报结果；9月底之前必须完成对地方融资平台贷款的五级分类工作；今年底之前完成贷款核销工作。

　　工行、建行、中行、交行此前公布了2009年地方融资平台贷款余额分别是7200亿元、6463亿元、5350亿元、1393亿元，其它未公布地方政府项目贷款的银行，按照2009年基建项目新增贷款1.4倍估算，14家上市商业银行地方融资平台贷款大约为2.68万亿元。考虑到担保不足50%以及20%专项拨备，2010年商业银行将额外计提大约2679亿元。根据2009年年报显示，14家上市银行去年实现净利润累计达到4348.33亿元，假设2010年净利润增长20%左右，则2010年上市商业银行预计净利润将达到5218亿元。这也就意味着如果需要对地方融资平台计提拨备，那么2010年商业银行的净利润在理论上可能出现一定幅度的下滑。

　　但是政府融资平台贷款中大部分为中长期贷款，风险不会在短期内突然爆发。银行可以根据项目特点充分利用有利政策和金融市场条件，积极拓展投资基金、股票等其它融资渠道，真正形成多元化融资结构。另外，在减轻财政压力和银行风险的同时，应力争实现融资平台的资产证券化和贷款证券化的良性循环和可持续发展。而根据《全国土地利用总体规划纲要(2006-2020年)》，未来十年国家规划新增建设用地共为390万公顷，约390亿平方米。若其中一半的土地用来房地产开发，且主要用于保障性住房建设用地，按每平方米1000元计算，则该部分土地名义价值为19.5万亿元。一般来看，土地出让净收益占土地出让收入的40%，按此计算，则未来十年地方政府可以获得土地出让净收益约为7.8万亿元。目前我国城镇化率约为45%，而西方国家平均在80%左右，随着我国人口城镇化率的提高，政府投资基建类项目终将产生利润，从而有效降低和减轻政府负债规模，地方融资平台贷款风险不会大规模地转嫁到银行业上。⊙国元证券 刘勘