继上周五沪指大跌3.19%之后，22日市场再度迎来2.34%的下跌。虽然市场一片恐慌，很多投资者又开始讨论经济和市场会否二次探底，但统计基金在这两次大跌中的净值表现，可以发现，虽然有基金在上周五大跌后，选择了减仓，但多数基金仍然保持在80%以上的股票高仓位，这让他们遭遇了市场大跌的重创，但也清晰地表明了他们对未来市场行情的乐观。

　　看多者遭遇重创

　　在上周五的市场暴跌中，沪深300指数下跌120点，跌幅高达3.63%，上证综指下跌了97.59点，跌幅达3.19%。因为基金普遍选择沪深300作为重要投资标的，所以我们在统计时也选择了沪深300指数作为比较对象。

　　以沪深300指数在上周五3.63%的跌幅计算，如果股票型基金保持在95%的最高仓位，那么跌幅应该是3.44%，如果保持在80%的股票仓位，跌幅应该在2.90%。实际上，80%是一个很重要的指标，股票仓位超过80%一般被认为是高股票仓位，通常意义上也可以认为其基金管理人对后市较为看好。

　　在对银河证券上周五的基金净值分析中，中国证券报记者选择了163只标准股票型基金作为分析对象。从中发现，近100只标准股票型基金跌幅超过2.9%，此外，以上163只标准股票型基金中，除去刚刚成立尚处于建仓期的基金外，只有12只基金当日跌幅低于2%，余下基金的跌幅均在2%--2.9%之间。而22日沪指下跌2.34%，沪深300下跌2.42%，我们同样依据80%的股票仓位设立了1.9%的观测指标。统计发现，跌幅超过1.9%的基金只数虽然比上次跌幅超过2.9%的基金数量有所减少，说明有部分基金开始转为不看好市场，但也有部分基金在这个交易日里选择了加仓，具体表现为其22日的净值跌幅与上周五的净值跌幅接近。业内人士据此分析说，以上数据表明，虽然市场在3000点关口持续震荡，但相当部分的基金仍然选择看多市场。

　　此外，在上周五的暴跌中，沪深300指数跌幅高达3.63%，上综指跌幅达3.19%，但不少基金的净值跌幅接近甚至超过以上跌幅。因为当日的下跌主要是金融、地产、煤炭、钢铁等周期类品种，说明这部分基金的持仓结构也主要是集中在以上周期类品种，可见其仍然看好未来经济复苏的前景。

　　在统计中我们也发现，今年业绩排名靠前的基金在这两次大跌中，跌幅同样居前，其中多数基金跌幅超过3%，有的基金甚至达到了3.6%，这说明他们并没有改变自己当初看好中国经济复苏的观点。这次他们是否会再一次判断正确，值得关注。

　　节后市场或将上涨

　　不过，多数基金的态度显然与市场上的不少空头形成了对立。梳理基金近期发布的投资观点可以发现，他们对于节后市场仍然较为乐观。而对于距离“十一”节前仅剩的6个交易日，不少基金人士认为市场或将围绕2900点-3000点附近维持震荡格局，在政策维稳的前提下，大盘的趋势或许会依然向好。

　　正在发行的瑞和沪深300指数分级基金经理路志强认为，受上半年连续上涨的获利盘回吐以及信贷的骤然收紧影响，8月以来A股市场出现了一波调整，但如今调整已告一段落，在经济基本面和流动性向好的局面没有转变之前，短期调整不改上行通道，所以依旧看好接下来的行情。而摩根士丹利华鑫基金投资人士也认为，虽然沪指失守3000点，但依然维持对市场已经进入新一轮上升期的判断。

　　对于房地产的担心也是近期市场下跌的动因之一，目前对经济增长、流动性变化的焦点也集中在房地产业。摩根士丹利华鑫基金投资人士分析说，从国家统计局公布的最新数据来看，1—8月全国完成房地产开发投资21147亿元，同比增长14.7%，增幅比1—7月提高3.1个百分点，8月单月房地产新开工面积环比增长14%，同比增长24%。另外，境内第一单房地产信托投资基金(REITS)“正式登场”的时间已为期不远，按照相关部门的时间表，第一单REITS很可能在年底前以信托形式推出，并首先在银行间市场交易，随着房地产行业进一步转好趋势明确，市场也将随之逐步进入稳步向上阶段。

　　次新基金

　　静待最佳建仓时机

　　虽然8月份新发的基金手握重金，但市场近期的剧烈震荡却让他们在建仓时小心谨慎。上周五指数的剧烈下挫给了投资者一次观察次新基金建仓情况的机会，结果从基金的净值表现来看，在指数重挫3%以上时，众多次新基金的净值仅有小幅下跌，其中还包括许多本应和大盘同步的指数型基金。

　　以易方达沪深300为例，9月18日沪深300指数大幅下跌3.63%，而易方达沪深300净值仅下跌0.9%，远远低于当日沪深300指数跌幅。很显然，虽然易方达沪深300成立已近一个月，但是其仓位粗略测算竟不到三成。事实上，虽然没有当天净值变动记录，但从稍后成立的中银中证100和国富沪深300近两周的表现来看，其净值变化与同期股指也不同步，这些都表明了指数基金对后市的谨慎态度。而其他偏股型基金中，8月初就已经成立的博时策略，在18日上证指数大跌3.19%的情况下，净值也仅下跌了1.74%，显然其在长达一个多月的建仓期中，虽然经历了市场9月份的反弹，但依然将仓位控制在一个相对较低的水平。而8月末成立的信诚精选和德盛主题，在9月5日至12日的交易日内，净值分别增长了0.2%和0.3%，同期沪深300的涨幅则为5.23%，其建仓策略显然更加谨慎。(李良 易非)