2009年的保险理财市场，分红险一枝独秀。根据保监会数据，截至11月底，普通寿险和分红寿险占寿险公司业务比例升至76.93%，而投连险和万能险则大幅下降。银行代理柜台上，充斥着各类分红险，而万能险和投连险难觅踪影。银行销售人员更多将此作为无风险、有保障，且有不菲收益的投资型险种进行推介。

　　事实上，投保人亦多对此类产品的分红报有较高的预期。尽管保险公司的分红率不对外公布，但我们可以从已有公开数据推算主要险企的红利水平。明年加息预期强烈，而加息有助于提升红利水平，那么这类产品在2010年仍会继续风靡市场吗？

　　分红率有望超08年

　　分红险，就其产品设计而言，是由保险公司将其实际经营成果优于定价假设的盈余，按照一定比例(目前规定不低于70%)向保单持有人进行分配的人寿保险，而实际经营成果与定价假设之间的差距主要来自费差、利差和死差。

　　在这“三差”中，利差和费差，是保险公司可以较为主动掌握的部分。在费差这项上，保监会每月公布的原保费收入统计具有一定的参考性，保费十强尤其是那些常年进入十强的老牌企业往往规模较大，在运作上更具经营优势。

　　除了费差外，分红险红利最主要来源是利差。利差的多少，与一家保险公司的投资能力高低有着直接的关系。保险公司三巨头已经登陆A股市场，分析这三家公司的财报，我们至少可以对保险公司的投资能力有一个直观的了解。

　　金融危机肆虐之后，2008年各家公司投资收益率在07年的飙升之后急剧缩水。作为业内老大，中国人寿的投资收益率在牛市中是三家中最低的，但一旦遇上去年的大熊市，其收益率水平就成了第一，充分显示了其较强的抗风险能力。至于中国太保，则介于中国人寿和中国平安之间。

　　从表格数据可以看出，除了2007年的大牛市外，保险公司投资一直保持较为稳健的风格，长期投资收益率在5%-6%左右，再考虑到70%派发给投资者，来自利差部分4%-5%的长期红利率应该是比较正常的。

　　而根据券商测算，具体来看2008年中国人寿分红险的回报率约在3.5%～3.6%；平安人寿则超越市场预期，给出了4.5%～5%的高额回报水平。

　　平安之所以能在2008年投资收益率大幅下降的情况下，维持较高的分红水平，业内分析主要可能是动用了平滑准备金，大幅使用了以前的盈利进行补贴，避免了红利分配的大起大落。

　　中国人寿相关人士表示，公司投资收益率并不能完全等同于分红水平，业内一般是将这项指标作为一个大致参照物。因为企业在12月31日会计核算开始后，要到次年的3月底才能最终将财务账目核算完毕并交付审计，所以投资收益率对分红水平的影响会有时滞，基本上是一个“影子数据”。

　　那么从今年保险三巨头前三季度的投资收益率来看，今年分红险红利水平有望超过08年，平均分红率可能在4%左右。

　　配置建议

　　将分红险做养老金为佳

　　分红险虽然占据了保险产品市场主流，但并非人人都是适合买分红险。两大保险公司市场部负责人建言，短期内需要大笔开支的家庭不适合买分红险。

　　信诚人寿人士指出，目前不少消费者甚至把分红险作为银行储蓄替代品，其实并非所有家庭和个人都适合购买分红险。

　　对于短时期内需要准备较大笔开支的家庭来说，分红险的变现能力不可与存款和其他金融产品相比。若短期退保，消费者的投入更将无法全数得到提现，从而给家庭和个人造成一定的损失。因此，处于创业阶段或家庭起步阶段、收入不稳定的消费者应充分考虑自身的理财规划，再决定是否选择购买分红险。至于购买的比例和期限，应该根据不同消费者的实际情况设定，也可由专业的寿险顾问帮助客户进行规划。无论在任何情况下，保障始终是保险产品的根本。

　　中国人寿则提醒，保险公司每个险种都有其一定的特点和客户群，在市民选择购买时一定要清楚险种的特点和自己的保障需求，做一个精明的消费者。面对利息的调整，市民在选择保险产品的时候应根据需要区别对待，不能片面地认为买保险不如买股票存银行。

　　对注重健康保障市民来说，“重疾类”保险产品具有投资型产品无法替代的作用，而且风险型产品的价格基本不受利率浮动的影响。所以利息的调整可以说不影响市民购买此类保险。但不可忽视的是，分红产品都有变现能力差的特点，因此并不适合收入不稳定的消费者，如果中途退保，客户将蒙受较大的损失。

　　近年来“重大疾病保险”等风险型产品今年的销售一直呈正增长，基本没有受到近年来整体经济的波动影响。而对于关注养老保障的市民来说，可以购买分红型的养老年金产品，虽然其预定利率没有改变，但分红部分将随着保险公司的投资收益提高而增长，可以规避加息周期对以后收益的影响。在公司的选择上，市民也应从保险公司长期经营能力方面加以选择，尽量考虑在较有保障的大保险公司购买，毕竟现在选择养老险的市民大部分都要20年以后才能领取养老金。

　　机构观点

　　1 加息对分红险是利好

　　中国人寿业务部分相关负责人表示，不管是提高存款准备金还是提高一年期的存款利率，都是股票市场的利空消息，从几次加息的情况来看，都会使保险公司的股票逆市上升，这因为保险公司拥有大量的银行协议存款和债券，加息都会扩大保险公司的息差收益，保险公司的投资收益上升意味着投资型产品的分红加大，客户获得的投资收益也就更加可观，可以说，加息对保险业总体而言还是利大于弊的。

　　但保险代理人所描述的红利状况仅仅是一个假设，不能代表该产品派发红利的实际水平，保险公司的投资收益才是决定分红率的重要因素，通常来看投资收益率越高，年度分红率也就越高。2008年，中国人寿保险资金运用的总投资收益为3.46%，在所有保险公司中处于较高水平。

　　平安人寿资产管理部则表示，市场普遍预期明年通胀温和，因此明年加息的空间有限，对分红险的收益回报影响不大。

　　2 明年分红险仍是主力

　　据统计，2008年全行业分红险保费收入超过3650亿元，约占寿险总保费收入50%，自2009年以来，各公司销售力度进一步加大，除中国人寿、新华保险依然由分红险占据绝对比重外，太平洋人寿、泰康人寿、太平人寿、民生人寿、华夏人寿的分红险占比均较2008年初出现不同幅度的增长，多数比重超过50%。

　　在采访中，多位保险公司人士表示，分红险仍将作为公司明年的主打产品。中国人寿相关负责人称，公司明年的产品策略仍以传统险和分红险为主，并把新推出的两款“福禄系列”分红险产品作为明年的主打产品。

　　平安人寿市场部负责人表示，分红险由于其产品形态的多样化、可分红等特点，仍将会是市场的主力产品。分红产品适合的客户群很广泛，从未成年人到成年人、从注重保障到保障与收益兼顾的客户均可购买。可供选择的分红产品很多，客户可以根据自己的需要，选择适合自己的交费期限、保障功能的产品来进行购买。

　　泰康人寿人士指出，近期理财产品呈现出一个新特点———“短打”趋势增强，即缴费期有所缩短。针对这些新的特点和需求，泰康对现有分红险产品进行了改造或在新产品中有所体现。其最近将一款期缴分红型年金产品进行了升级，新增了三年缴十年期的新形态。(王梅丽)