上周，随着上证综指站上3000点，今年上半年上证综指的涨幅达到62.5%，我国股市也迎来了17年以来的最大半年涨幅。下半年市场将走向何方？7月4日，南京证券、《第一财经》、南证期货和清华大学EMBA江苏同学会共同举办了“中国证券市场2009年下半年投资策略研讨会”，中国社科院金融研究所副所长王国刚和南京证券及几家基金公司的专家一道，共同探讨了今年下半年的宏观经济走势和投资策略。

　　宏观经济向好但复苏缓慢

　　“多项数据表明，从今年2月开始，我国的宏观经济开始出现回暖迹象。”王国刚说，但是，经济复苏将是一个缓慢的过程。

　　南京证券研究所所长助理周旭也认为，考虑到全球金融危机的影响尚未根除，部分企业受创过重，以及前期政策的副作用正逐步体现等不利因素，经济复苏将是一个较为缓慢的过程。

　　经济复苏的最大驱动力在哪里？王国刚认为，刺激经济走强的最大驱动力在于拉动内需。去年严峻的出口形势下，出口订单呈负增长，这势必影响到今年的出口形势。因此要促使经济复苏，在拉动国民经济的三驾马车——出口、投资和消费中，关键的问题不在扩大出口，而在于扩大内需，不仅要扩大投资需求，还要扩大消费需求。

　　“未来产能利用率将是衡量经济复苏的一个重要观察指标。”周旭说，明年的经济状况应该看产能利用率是否被消化。根据测算，出口对我国经济增长的贡献率大概是20%左右。从2003年到2007年，我国每年均有大量的固定资产投资，这些固定资产投资除了国内的房地产以外，相当一部分是为了出口，当出口下滑的时候，产能就过剩了。同样，今年国家采用了增加固定资产投资的策略扩大内需，让我国前5个月的固定资产投资达到了历史新高。虽然扩大固定资产投资在短期内拉动内需效应明显，但是如果没有一个真实的需求消化这个产能，就会导致产能过剩，这个压力将会在明年显现。

　　下半年股市可能震荡中上行

　　“站上3000点高位之后，我对下半年市场表示谨慎乐观。”南京证券总裁步国旬表示，下半年股市的走势可能是一个震荡向上的行情。南京证券发布的《2009年下半年投资策略报告》称，今年下半年，上证指数主要运行区间在2500点—3200点之间。

　　王国刚认为，今年下半年如果没有特殊情况发生，股市还将保持一路上行的走势，但涨幅不会超过上半年。2008年，在宏观经济的影响下，中国股市严重超跌。今年，随着宏观经济向好，股市上涨可以预期。在这个背景下，下半年如果无特殊情况，股市依然会上行，但振幅将超过上半年。同时，由于上半年超过62%的涨幅大大超出很多专家的预期，下半年的上涨空间应该有所下降。

　　关注新能源、通信、银行板块

　　研讨会上，多名专家在综合分析的基础上，提出了今后一段时间内值得关注的板块，新能源、通信、银行等均榜上有名。

　　“像当年的互联网一样，新能源、通信等新经济应该会是下一轮牛市中的主力品种，投资者可以关注。”泰达荷银基金专户投资部总经理尹哲说，这与解决经济危机的应对政策有关。要谋求经济复苏，不外乎3种对策：上策为“新经济实需求”，即以新的经济增长点拉动内需，如1997年亚洲金融风暴后的互联网经济；中策为“新泡沫虚需求”，即制造一个虚幻需求，实行宽松的货币政策，引发储蓄向投资转化，如2000年后美国为首的全球地产泡沫；下策为“反周期借需求”，即大规模增加政府投资，扩大国内当期需求，制止经济下滑。因此经济要想真正复苏，最重要的就是调整产业结构，寻找新的经济增长点，以新能源、通信等行业为代表的科技板块将是一个很好的突破点，这些行业中可能孕育着潜力巨大的个股。

　　南方基金专户投资部总监吕一凡认为，最近银行股涨幅较大，有的甚至涨了50%以上，但根据测算，当前市盈率仍然低于历史市盈率1/3左右，这证明银行股存在较大投资机会。

　　南京证券发布的下半年投资策略报告中，也将银行、通信、房地产和有色金属行业作为重点推荐的行业。(李思颖 )