7月10日，中国资本市场停顿了10个月之久的新股上市终于恢复，桂林三金和万马电缆两个新股在深圳中小板上市，中国股市以巨大的热情拥抱了这两个新股，它们在开盘以后迅速冲高，并均因上涨速度过快而被交易所处以停牌半小时。但恢复交易后它们依然成交火爆。至收盘，桂林三金的收盘价达到36.01元，较其发行价上升了81.87%，换手率达到82.03%；万马电缆的收盘价达到25.93元，较其发行价的涨幅高达125.48%，换手率更是高达85.51%。事实再一次证明，“新股不败”仍然是A股市场目前难以打破的一个规律。

　　对于市场出现的这一状况，首先我们必须承认，这是一种正常的市场现象，是市场的一种自由选择。两个新股能够在高位盘旋，说明有大量的买盘愿意在这个价位接盘，在这场“博傻游戏”中，谁接到了“最后一棒”，谁就是失败者。但这两个新股的首日上市表现，多少还是有点出乎人们的意料。此次IPO重启前的一个多月里，市场管理部门反复宣喻的一个观点，便是新股炒作有风险。按照管理部门的说法，因为新股发行的定价实行了市场化，有可能定出比较高的发行价，上市以后很容易出现“破发”的状况。果然，此次已经上市的两个新股以及已发行而尚未上市的家润多，其发行定价都很高，用市盈率来衡量都在30倍以上。但令人感到奇怪的是，管理部门对这种明显超过其估值的定价却很积极地以“市场化”的名义给予承认，并且在制度上大力推进，然而对于真正的市场交易却显得很不耐烦，总是要利用各种机会泼冷水。殊不知既然有这么高的发行价，当然会有更高的交易价，难道说交易价比发行价低了，也就是出现了“破发”的情况，把全体新股购买者都套在其中，IPO重启才算成功了？如果说新股上市遭遇热炒充满了市场风险，那么这种风险的源头恰恰是在利用“市场化”名义炮制出来的过高的发行价。

　　我国股票市场的规模虽然已经可以与世界主要股市比肩，但是由于管理层对新股发行所实行的审核制度在可预见的未来还不可能改变，因此从总体上说，新股作为一种稀缺资源遭遇市场暴炒将长期存在。新股被热炒虽然有很多副作用，但我们必须承认它也有积极的意义，它除了可以让炒作者在风险相对较低的状况下博取利益以外，还有助于IPO的顺利推进。作为管理部门来说，其实没有必要对新股的炒作忧心忡忡，股票炒作的风险不独存在于新股上市，而是出没于整个市场。管理部门要做的是加强市场的监管，堵塞可能出现的违规漏洞，只要股票的炒作没有违规，属于市场的，就让市场自己去调节吧。(周俊生）