伴随经济的强劲回升，为期一年的通缩将告结束。CPI、PPI等主要物价指标也于目前双双结束负增长。尽管不大可能会发生严重通胀，但人们的通胀预期将可能从此得到强化。因此，政策要采取多种措施管理好通胀预期。

　　要管理好通胀预期，就是要对可控的因素进行前瞻性的调控，合理引导市场对这些因素未来走势的判断。笔者认为，管理通胀预期需从以下几个方面入手：

　　第一，以政策宣示引导预期。对政策前景的判断会影响消费者和投资者的预期及行为。因此，要注重发挥政策对预期的引导作用。政府在今后政策的宣示中，在强调政策的连续性和稳定性的同时，更要强调政策的“灵活性”。如果只一味强调“连续性”或“稳定性”，给市场的信号就是这些扩张的政策将不会变化，就可能加剧通胀预期。相反，若目前就开始强调政策的“灵活性”，就能为在不远的将来政策转向中性作一个铺垫。

　　第二，加强货币调控和流动性管理。货币过多是形成通胀预期的主因，2009年货币信贷的高速增长，是导致通胀预期的重要因素。因此，在2010年，应加强对货币供应量和贷款投放的调控，并采用多种政策工具和手段调控流动性，使货币政策真正做到宽松“适度”，并“相机抉择”柔性地趋于稳健。

　　第三，财政赤字要适度，尤其要控制财政资本性支出增长过快。扩张性的财政政策会增加总需求，这也是推动通胀预期的一个重要原因。在“保增长”压力明显减轻的情况下，财政政策扩张的力度不宜加大，财政赤字和财政资本性支出的增长应当适度，并为将来“积极的财政政策”改调为“稳健或中性”的财政政策作一个过渡。对地方政府投资，可以通过对其总体预算目标的指导和对大项目的审批进行控制，要求其资本性支出的增长控制在适当范围。

　　第四，通过人民币适当升值弱化通胀预期。美元的贬值预期成为大宗商品上升的预期来源之一。如果美国货币扩张政策持续过久，很可能继续导致美元弱化。这就意味着按美元和人民币计价的大宗商品和其他进口品价格将继续上涨。可以说，美元贬值是导致中国的输入性通胀的主要来源之一。因此，有必要重新启动人民币升值，以抑制部分输入性通胀，从而弱化由于美元继续走低带来的通胀和通胀预期。同时加强对资本流入和流出的监管，防止短期资本的大进大出，防范其扩大资产价格的泡沫。

　　第五，政策多管齐下，重点遏制房地产价格过快上涨。2009年以来，反映实体经济的物价指标一直处于负增长状态，与此形成强烈反差的是，以房地产为代表的资产价格却持续飙升。近日国家统计局公布的2009年全国房地产市场数据显示，2009年全国商品房成交价格约4695元/平方米，比2008年的3882元/平方米上涨近24%，平均每平方米上涨813元，达到了前所未有的水平。资产价格过快上涨，不仅影响金融安全，还加剧了人们对未来通胀的预期，同时还可能通过财富效应以及消费、投资渠道加大通胀压力。

　　因此，在2010年，为保持宏观经济平稳运行，管理通胀预期的重点，应当锁定在遏制房地产价格过快上涨方面。可能会采取的措施，除了增加供给、收紧信贷税收政策、加强房地产市场监管外，还要尽快推出物业税，把物业税与土地出让收入进行“捆绑”，这样，既可降低房屋销售价格，又可抑制投机性需求，还可以使地方政府有长期稳定的收入来源。(作者：张新法 银河证券宏观分析师)