上市后六连阴，近五日累计跌幅就达到19.31%，这就是中国中冶(601618，收盘价5.60元)融资超百亿后给出的成绩单，如果今日再跌3.21%，5.42元的发行价就将被击破。

　　业内人士戏称，中国中冶的上市其实有点“生不逢时”，其IPO的市盈率是今年新股中最低的；但由于大盘近期连续大跌，加上上市后机构的不作为，造成连续大跌的局面。如今股价接近5.42元发行价的重要关口，深套其中的游资，以及网下获配的363家机构又将如何选择？

　　文晖路损失上亿元

　　今年IPO重启以来，新股的平均发行市盈率超35倍，其中光大证券(601788，收盘价21.90元)更达58倍，中国建筑(601668，收盘价4.73元)发行市盈率也达51倍。比较而言，以发行前总股本计算，中国中冶发行市盈率仅17.62倍，以发行后总股本计算为41.90倍，发行市盈率并不高。

　　中冶上市首日涨幅也仅有28.04%，远低于中国建筑超过50%的首日涨幅。

　　而且中冶上市后近几个交易日都没有看到机构的身影，反而以文晖路为首的游资积极介入，且遭深套。中冶上市首日，东吴证券杭州文晖路买入达到5.12亿元，加上买入席位另外四个敢死队营业部，合计买入总额便达到11.04亿元，占当日成交总额104.79亿元的10%以上，而在第二个交易日，文晖路再次买入7755万元，还有著名的QFII聚集地中金上海淮海路杀入7514万元，但这些资金全都被淹没在上市一周19%的跌幅下，如果文晖路购入的5.89亿元中冶还没有抛出，截至昨日浮亏已超过亿元。

　　机构或酝酿反击

　　国信证券行业分析师秋波告诉记者，中国中冶的业绩波动与冶金行业的景气波动高度相关，目前公司多元化业务结构的核心仍然为冶金工程承包业务。

　　根据该股今年上半年财报可以看出，工程承包业务占营业收入的86.4%，营业利润占比达84.4%，其中工程承包业务中，冶金工程承包业务(包括钢铁冶金工程、有色冶金工程承包)营收占比达65.5%，由于冶金行业受上下游行业带动，景气波动存在较强的周期性。这导致机构对其上市后并不感冒。

　　上市后前两个交易日并没有机构在二级市场参与，这与中国建筑上市首日机构大幅抢购筹码形成了鲜明的对比。另外中冶在进行网下配售时，华夏基金、易方达基金、嘉实基金等基金“大腕”纷纷缺席，不参与申购，也显示出部分机构积极性不高。

　　一位私募人士认为，中国中冶离破发价越来越近，这不禁让投资者想到，参与网下申购的363家机构，他们会不会未解禁就浮亏了，这部分机构又会不会在二级市场进行自救？

　　中国中冶在网下申购时，冻结了381家机构的5802亿元的资金，最后有363家机构按5.42元/股的价格获配105亿元，按昨日中冶收盘价来看，这些机构账面仅有3.3%的浮盈，约3.49亿元，且这部分网下配股要等到中冶上市后3个月才能解禁。

　　这样的情形与光大证券9月初濒临破发价时，走出强势的反弹行情较为类似，上述私募人士称，这不能排除是机构资金在背后力挺。

　　如今中国中冶同样面临破发的尴尬，而参与其中的游资和机构，是否会反戈一击？我们拭目以待。(张奇)