在国家积极财政政策的刺激下，2009年上市公司业绩逐季回升，第四季度业绩水平更是攀上年内高点。在此推动下，上市公司整体经营已走出金融危机影响。而从同比数据来看，截至2010年4月30日，披露2009年年报的1836家上市公司总共盈利10850.06亿元，可比样本业绩同比增长幅度达到25.13%，回暖势头强劲。

　　盈利水平恢复到金融危机前

　　统计显示，上述1836家公司2009年盈利的有1640家，亏损的196家，盈利面达到89.32%。这些公司全年合计实现营业收入123199.03亿元，同比增长2.62%；实现归属于母公司的净利润10850.06亿元，同比增长25.13%；平均每股收益0.4101元，每股净资产3.25元，净资产收益率12.61%。从每股指标来看，三项数据均和2007年年报水平相差无几。

　　分季度看，上市公司去年业绩逐季回升，其中第四季度业绩水平更是攀上年内最高点。据统计，截至4月29日，已披露今年一季报的1637家公司中，有可比样本的公司去年四个单季净利润总计分别为1187.40亿元、1811.99亿元、1820.44亿元和1850.54亿元，逐季增长势头明显。

　　根据以上数据，市场人士分析认为，从各企业的年报中可以看出，2009年上市公司的盈利能力正在逐渐恢复。由此可以认定，随着国内经济逐步走出金融危机，上市公司盈利能力在逐步增强的同时得到较好的保持。因此，有理由认为，目前沪深两市上市公司已经整体走出了国际金融危机的阴影，上市公司的基本面状况已恢复到金融危机前2007年的水平。

　　三大因素成业绩增长源动力

　　分析各家公司年报“董事会报告”中的描述不难发现，推动业绩增长的源动力主要源于三大因素，即国家扩大内需措施及产业振兴计划、原材料价格稳中有落以及金融危机环境下上市公司对财务费用的控制得当。

　　2009年，国家为刺激经济增长发布了一系列产业振兴政策，对城市轨道交通、电网等基础设施的投资力度加大。有统计显示，申万23个一级行业有19个行业净利润在2009年取得同比增长，占比超过80%。其中，同比增幅排名前列的行业分别有公用事业、信息设备、化工、家电、交运设备、建筑建材等，显然，经济刺激政策造就了这些行业景气度的全面提升，令相关公司获得了产品市场的大幅扩容。

　　比如家电下乡、汽车消费鼓励政策，就使这两个行业的上市公司业绩猛增；长安汽车年报显示，公司2009年净利润超过10亿元，比2008年增长40多倍。如此骄人的业绩，除公司自身努力外，自然和2009年开始的汽车下乡政策分不开。再看美菱电器，公司去年实现营收63.24亿元，同比增长31.38%，实现净利润3.01亿元，同比增幅超过10倍，其主因就是受家电下乡、销售网络逐步扩大的影响。

　　除了需求拉动之外，原材料价格稳步下滑造成的成本收窄也给相关行业带来“福音”。以业绩增幅接近70倍的S佳通为例，公司2009年营收26.47亿元，同比减少6.46%，但实现归属于母公司的净利润1.49亿元，同比增长6875.16%。年报显示，业绩大幅增长原因在于公司轮胎生产的主要原材料价格大致保持平稳，全年平均采购价格低于2008年水平，由此带来主业盈利能力大幅增长。同样，业绩暴涨39倍的粤电力也是因原料价格下降创造了良好业绩。公司称，由于煤炭和运输价格下降，燃料成本明显减少，其他成本费用得到较好控制，同时部分参股项目投资收益增幅明显，使得公司全年业绩出现大幅增长。

　　另据数据显示，在金融危机的影响下，各家上市公司财务费用的下降也为其增加了盈利空间。据统计，上述1836家上市公司2009年主营业务成本83661.05亿元，可比样本为83650.70亿元，较2008年同比下降1.05%；与此同时，三项费用中，财务费用大幅下降，非金融类公司2009年财务费用为1270.56亿元，同比下降13.88%。可见，净利润大增除了营业收入增长拉动之外，低利率导致的财务费用下滑也间接增厚了上市公司净利润。

　　今年能否持续增长令人关注

　　尽管上市公司2009年业绩触底反弹，但目前市场最关心的无疑是2010年业绩能否持续增长。从目前情况看，今年一季度，上市公司业绩仍然延续了增长惯性。截止4月29日，1637家披露一季报的公司一季度实现营业收入28447.50亿元，可比数据同比增长50.08%；完成净利润2115.35亿元，可比数据同比增长77.75%，较2009年第四季度环比增长12.47%。

　　至于这一业绩增长势头能否保持，市场人士认为还要看今年的相关政策。据行业研究员分析，随着刺激内需和鼓励消费政策的持续落实，医药、食品饮料、家电等行业2010年的景气度有望稳步提升。另外，在转型大背景下，受到政策持续推动的战略新兴产业将迎来更多发展空间。如新能源、节能环保、智能电网与电子信息，以及新消费产业如旅游等，将存在更为明朗的市场与投资机会。

　　需要指出的是，由于宏观经济及政策走向的变动，2009年业绩极为抢眼的房地产行业能否“续写传奇”较难肯定。近段时期，国家已对房地产行业下了一道道调控政策，与此同时，各地的房产调控还在进行中，因此，2010年房产公司业绩还将直接取决于政府调控力度的大小和房价走势。

　　此外，对于2009年原材料成本下滑的“受益者”化工、火电行业来说，2010年资产价格上涨压力显现，很可能使行业内上市公司面临成本上涨侵蚀利润的风险，对此，市场也应有所准备。(记者 王璐)