昨日 (5月17日)是卧龙电气(600580，收盘价16.59元)公开增发的股权登记日，然而在死守三个小时后，尾盘最后一个小时风云突变。随着大盘跌破2600点，卧龙电气也遭到资金疯狂杀跌，最终下挫7.73%，报收16.59元，较17.74元的增发价低了6.48%！

　　“大幅跌破增发价，理性的投资者应该不会再去参与增发了。”华龙证券分析师牛阳告诉 《每日经济新闻》记者。

　　如果是这样，那么作为卧龙电气本次增发的主承销商海通证券(600837，收盘价10.62元)或将自掏腰包9.7亿元，全额包销5467.87万股！

　　海通证券或自掏腰包9.7亿元

　　根据卧龙电气本次公开增发A股数量不超过10400万股，发行价格为17.74元/股，本次发行预计募集资金总额不超过9.7亿元。

　　根据发行承销时间安排，今日将是网上、网下申购日，以及网下申购定金缴款日，股票将从今日起的4个交易日停牌。在此期间，主承销商海通证券还将对网上网下申购进行验资，并确定网下配售比例和网上中签率。

　　4天时间完成上述工作，对于主承销商而言原本是非常紧张的，然而随着卧龙电气在股权登记日跌破发行价，主承销商或许将十分轻松，：网上、网下都没有人愿意参与增发，主承销商或可以轻松度过4天时间。

　　不过4天后，由于无人参与增发，9.7亿元的募集资金只能由海通证券自掏腰包来支付。按照17.74元的增发价格计算，9.7亿元的募集资金对应5467.87万股，这样海通证券将在自掏腰包9.7亿元接下5467.87万股后，成为仅次于卧龙控股的第二大流通股东。

　　包销未必会亏损

　　尽管海通证券不得不接下所有未被认购的增发股份而暂时被套，但从长期来看，海通证券出现亏损的可能性似乎并不大。A股历史上曾出现过几起股价暴跌使得增发股份无人问津，主承销商被迫包销的情况。

　　例如在2008年的大熊市中，中信证券(600030，收盘价19.52元)、东北证券(000686，收盘价21.19元)都曾先后因为跌破增发价，分别包销冠城大通(600067，收盘价7.21元)和特变电工(600089，收盘价16.46元)。不过后来随着A股市场的一波大反弹，冠城大通、特变电工的股价均出现大幅上涨，中信证券、东北证券也都获利颇丰。

　　从基本面来看，本次卧龙电气增发募投项目主要是超高压变压器等项目，这受到机构的认同。中金公司昨日就发布报告称，卧龙电气将成为高铁牵引变压器的领袖，景气周期可持续至2014年，并给出24.5元的目标价。有深圳私募人士表示，如果投资者看好卧龙电气，可以等待增发完成后再择机介入，毕竟卧龙电气下周一才复牌，停牌间如果大盘继续下跌，那复牌后就可能出现补跌，投资者可逢低介入。(记者 毛晋楠）