长期追踪2150亿美元离岸亚洲基金的研究机构EPFR Global数据显示，上周，包括H股在内的中国概念股票基金出现20亿美元净流出，此外亚洲基金获得6.6亿美元的资金净赎回，机构投资者已经开始呈现减持迹象。也许，从3月份开始的资金流入，正在开始拐弯。

　　新兴市场基金面临大规模撤离

　　单是上周中国概念股票基金的资金流出，已经相当于4月到5月10周内流入新兴市场基金的资金平均流入速度。

　　资金的流出，首先从交易所买卖基金(ETF)开始。上月26日、29日和昨天，上证A50指数基金连续出现三笔开市前大手卖出，共涉及315万股或6000万港元。花旗及时出具的资金流向报告也显示，新兴市场基金正面临自去年10月以来最大规模的撤离，资金流出最主要为流动性较高的ETF，其中以环球新兴市场基金的资金流出最明显，净赎回金额逾9亿美元。该机构指出，香港及新加坡仍是基金重仓持有的对象，但包括H股在内的中国概念股票在基金所占比重已由3月时最高的28%下跌至24.5%。

　　京华山一研究部主管邓以旭表示，基金经理们将在7月开始放大假，所以在上半年利润已锁定的情况下，在假期到来前先行沽货是资金流出的原因之一。邓以旭强调，除了这一表面原因，另外还有三个深层次原因主导了港股下半年的悲观情绪。第一，欧美股票相对于港股和A股来说都大为落后，资金获利回吐后换血的可能性很大；第二，内地新增贷款将会在下半年缩紧，有专家认为明年贷款难以维持今年水准；第三，美国储蓄率上升将继续打击刚见起色的出口表现。“预计港股7、8月将有两千到三千点的调整，下半年港股表现会随着资金的流出保持成交偏低的走势。”邓以旭说。

　　香港楼市套利潮开始放缓

　　香港楼市方面，由于年初至今平均房价已升逾25%，套利潮也开始呈现放缓趋势。根据美联物业综合旗下分行数据显示，本周前两天香港十个主要屋苑一共获得45宗二手成交，按周减少13.5%。而据中原地产住宅部董事总经理陈永杰所说，上周末两天十大物苑所接待的看楼者数量也轻微下降了2.3%。

　　当然，就总体而言，资金仍未呈现大范围撤离的趋势。香港金管局周二、周三合共向市场注入58.13亿港元，自上月19日以来，金管局连续注资超过200亿港元，使银行体系结余增至2103.59亿港元。受资金流入推动，港股第二季度创下15年来最大单季升幅，港股市值由去年年底的10.2万亿港元，上升至上半年的14.2万亿港元。金管局总裁任志刚上周表示，IPO是目前资金追捧的重头。

　　BMI基金总裁沈庆洪表示，目前还未观察到大规模资金撤离的迹象，但是恒指技术走势出现三顶形态，预计接下来将会出现调整。他指出，港股下半年将重回基本因素，包括企业业绩及经济能否持续回稳，相信7月开始的半年业绩公布将影响投资者的信心，届时将难以支持目前的市盈率，恒指或调整至万五水平。(记者 孙 媛)