曾几何时，以中国平安、工商银行A股H股溢价倒挂(A股股价低于H股股价)非常普遍，最高时曾经超过10只。但是，目前这一现象已经几近消失。

　　截至昨日，两市仅有海螺水泥一只AH股溢价倒挂，中国平安、工商银行的AH股溢价已经超过10%。分析人士指出，这表明这段时间以来A股涨势过猛，而H股受到海外股市影响，并没有紧跟A股上涨步伐。

　　AH股溢价倒挂几近消失

　　去年8月份，包括鞍钢股份、海螺水泥、建设银行、中国铁建、中国中铁、中煤能源、中国人寿、中国平安、工商银行、招商银行、交通银行、建设银行等十余只个股均不同程度出现AH股倒挂现象。

　　截至昨日收盘，两地上市的50余只个股中，仅有海螺水泥保持了AH股溢价倒挂，A股股价低于H股约2%(根据昨日港元兑人民币中间价0.88154)。其余个股，A股均不同程度高于H股。

　　其中，中煤能源A股股价已经高出H股86.2%，交通银行AH股溢价达到31.9%，鞍钢股份的AH股溢价达到28%。其余个股的AH股溢价也已经基本上超过10%。

　　“AH股溢价倒挂的消失，主要是由于H股的投资者更为理性，A股疯涨的这一阶段H股并未大涨，同时H股受到外围股市不好的影响。”信达证券一位分析人士表示。

　　不同命运源于基金羊群效应

　　曾经AH股溢价倒挂的个股中，时间最长的为中国平安和海螺水泥，这两只个股的AH股溢价倒挂时间都超过半年，溢价倒挂比例一度超过10%。然而目前，海螺水泥仍然保持一定比例的AH股溢价倒挂，中国平安A股股价已高出H股14.9%。

　　这两只股票的不同命运，很大程度上源于基金。“国内基金有一个特点，喜欢跟风，因此造成羊群效应。如果看好一个板块或者个股，一般就是集体看好。如果不看好一个板块，就是集体不看好。”民族证券分析师刘佳章表示。

　　他指出，在很长一段时间内，基金集体不看好中国平安，因此中国平安长期AH股倒挂，但是从一季度末的数据可以看出，基金开始大幅度购买中国平安，尤其是新基金积极配置中国平安。“相比较而言，海螺水泥在基金的心目中是业绩稳定增长的龙头股，但是没有任何超额收益，因此基金只是配置而不炒作它。”

　　工商银行也是如此，随着基金集体看好银行股，A股银行股的股价直线上升，造成AH股溢价的产生或者进一步扩大。目前，银行股的AH股溢价多数已经超过20%。

　　A股目前已经不便宜

　　随着AH股溢价倒挂现象几近消失，分析人士得出一个结论：A股目前已经不便宜。

　　“曾经中国平安、工商银行都出现过AH股倒挂，我们据此认为A股价格比较便宜，但是这一说法目前已经行不通了。”一位分析人士表示。

　　中信建投分析师刘杨也指出，无论是从中国平安、工商银行还是中国铁建来说，价格都已经不便宜。“可以说，目前这些个股的上涨空间已经有限。”

　　不仅仅是曾经出现AH股溢价的个股，一些大盘蓝筹股，比如中国远洋、江西铜业、广深铁路等的AH股溢价已经超过60%，这也意味着即使是对于这些业绩较好的大盘蓝筹股，A股投资者和H股投资者的看法已经大不相同。(记者 陈洁)