本周四，深沪大盘继续震荡，相对偏弱，市场个股表现分歧，部分水泥股、电子信息股、新能源股、发电设备股等有所拉抬，而部分有色金属股、传媒股、金融股等回落，而权重股震荡偏软，部分拖累了指数。笔者认为，虽然目前市场处于缩量调整当中，但是市场交投仍保持一定程度的活跃，受到部分利好消息刺激，如电子信息股等仍保持相对强势，“多头不死、跌势不止”的市场惯性，使得股指后市仍有下跌的空间。

　　从K线图上看，沪指2185点的向上跳空缺口的下沿对股指形成一定的短期支撑，连续四个交易日市场交投累计达到5000多亿元，如此庞大的市场筹码，对股指的继续下跌空间形成封杀，不排除有场外资金进入抢反弹的可能。但是，近期股指出现调整的过程中，市场交投仍较为活跃，沪市成交仍在1000亿元以上，后市杀跌动能仍然存在。沪指量能若回落到800亿-600亿元以下，市场杀跌能量有望减弱，股指才有止跌企稳的机会。同时，从K线图上看，1664点股指展开反弹行情以来，缩量上涨已经成为市场企稳的标志。如去年11月26日、12月29日，沪指收出一根缩量带长下阴的小阳线，之后股指一路反弹。因此，笔者认为，后市的量能是关键，随着交投的减弱，股指下跌的势头才有望逐步减弱，并在弱势调整中等待反弹的来临。

　　另外，股指能否企稳需要外围股市走稳、基金重仓股再度走强以及政策面新的刺激点等三个因素作用。首先，虽然近期股指呈现独立上扬的走势，不过周边股市特别是美股的弱势下探对A股市场的影响也将会逐步显现。17日美股全线大幅下挫，纽约股市三大股指创下近3个月来的新低，这在一定程度上对A股市场的反弹信心形成负面影响。因此，后市美股能否走稳对A股股指的企稳形成一定的影响。

　　其次，从近期的盘面上看，基金重仓股的下跌对股指形成较大的拖累，不过从前期股指上涨的走势来看，股指出现调整并跌至整数关口或者均线系统附近等技术支撑位，如上周股指屡次下探到2200点附近，均是由于权重股的走强而完成盘内调整。因此，后市基金重仓股的走势对股指的反弹力度至关重要，银行股、地产股的走强是推动股指反弹的关键。

　　再则，在部分宏观指标向好、政策密集出台的刺激下，近期A股保持了整体延续震荡上行的格局，特别是各行业振兴规划的陆续出台，为市场创造了一定的赚钱效应。不过，由于相关产业规划的出台已经在市场预期当中，股价也已经提前表现，产业振兴规划为主题的受益个股走势相对前期有所减弱，也在一定程度上影响到市场赚钱效应的继续体现，后市政策面要看能否有新的利好刺激，如融资融券、股指期货等，从而形成新一轮的赚钱效应，带动股指展开新的反弹。(金证顾问 易凯)