中国股市在进入2009年后，虽然几经上落，但向上的趋势，令投资者们尝到了大甜头。就是美国股市，在经过年初的一番大幅下跌之后，也已经反弹了数周。

　　面对如此情景，看多者雀跃，更有人预言是新的牛市已经来临，也有看空的声音。“死猫诈尸”(Dead Cat Bounce)这类用来形容熊市反弹的词语，也很引人注目。正应了苏轼的那段著名诗句，“横看成岭侧成峰，远近高低各不同。”人们看问题的角度不同，得出的结论也就不尽相同吧。

　　现在，我们面临的是一个混沌不清的经济前景。也就是说，数据告诉我们的好与坏，都只是现实经济的某一个侧面，而不是全部。如果简单地用好与坏、冷与热来形容，可以粗略地用实经济冷，前景未明；而虚经济热，给人信心来描述。

　　实经济的冷是显而易见的。在中国，从数据看，GDP的增长仍在下滑；外贸出口下降的局面毫无改观；CPI、PPI仍然是负增长，通货紧缩的阴影挥之不去；关乎人民生活的失业率却在上升。诸如此类数据不胜枚举。从现实经济生活看，与往年比，广交会开得冷清；用电量的下降，在东南地区尤甚。

　　国际上，全球的经济都在收缩，欧美、日本概莫能外。IMF预测，今年全球的经济将收缩1.3%，陷入二战以来最严重的衰退。

　　与此相反，在经济政策方面，却表现得“火热”。其中，最拿人的莫过于中国的4万亿巨大投资，以促进国内的内需。一季度，银行新增的贷款，就近乎是全年的量，以保障国民经济的增长。美国，联储局也已经将利率价格降到了历史的低点；并且，还继续透过大量购买美国国债，释放流动性。欧盟也再次降息。在流动性的注入上，各国争先恐后，有些不遗余力。金融市场一片火热。

　　展望股市的发展前景，显然看好者是把目光注视在经济中热的一面，重在金融市场的巨大流动性，重在预期各国救经济的策略能如愿以偿。而看股市现时是表演“死猫诈尸”者，看股市未来的目光则侧重放在了现实经济数据的寒气逼人上。他们告诉人们，现实救市措施并不能真正解决问题，在信心过后，一切还要归为现实。这样的熊市反弹，会有几次，股市才能到达真正的底部。

　　孰是孰非？难有定论。在我看来，经济热的方面，的确给了人们以信心。有了信心，市场就有了喘息的时间，等待中就有了机会。在这个机会中，我们已经看到了股市上落起伏中向上的现实。现在，“热”的方面在股市上已经作了反应，人们需要的是经济的实际数据能够跟上来，二季度现实经济的好转将会是影响股市走向的主基调。现实经济数据跟上来了，股市就会稳住。相反，股市就不会如人意。

　　笔者很难对股市做长远的预测。又想起一句咏庐山的诗：“不畏浮云遮望眼，只缘身在最高层。”水平不到，也就没能在最高层，很难高瞻远瞩，只是“摸石头过河”吧。