昨天上午10时，国家统计局同时公布了2009年1月的CPI、PPI数据。1月居民消费价格CPI同比上涨1.0%，工业品出厂价格同比下降3.3%。实际数据与多家机构的预测变化不大，东方证券宏观经济分析师认为，2月将迎来数字意义上的“通缩”。

　　-资本论

　　花开堪折直须折

　　小沈阳说：人生最悲哀的事是——人死了，钱还没花完；

　　赵本山说：人生最最悲哀的事是——人没死呢，钱花完了。

　　都说得不差，都有理，仔细推想下他们的观点，要想在两者间做到最佳，那就是在死前刚好把钱全花完。要想达到这一目的，实际上是在探讨“如何在适当的时候把适当的钱花出去”，从经济学的角度最后可以推演成“如何衡量资本成本和资金收益的问题”。要做到“花开堪折直须折，莫待无花空折枝”，但也要对提前过度消费保持谨慎。

　　昨天统计局公布的CPI数据显示，1月份，居民消费价格总水平同比上涨1.0%，工业品出厂价格同比下降3.3%。结合银行的贷款情况，按照中国人民银行的统计数据，今年1月，金融机构人民币贷款增加8036亿元，同比多增2373亿元，而此前3年同期平均新增量仅为4700亿元左右。

　　看看这些数据，反映出现在的资金环境，取得资金的成本将近历史最低点，尽管CPI也比较低，收益前景还有些不确定，但结合一些先行指标，经济触底回升的态势已经隐约闪现。如此时节，“花开堪折直须折”，该投资、该消费的都该考虑了。人生中悲哀的事是：等你想按揭的时候，贷款利率上升了。不要等到资金成本上升后，再想着去借贷，不要等到CPI再起来后，才想着收益问题。(肖宾)

　　解读一

　　三大因素拉低PPI

　　国家统计局相关负责人分析，1月份，工业品出厂价格同比下降3.3%，比上月降幅扩大了2.2个百分点。PPI的急速回落，主要是由三大因素导致。

　　一是国际市场原油、矿石、粮食等基础性产品价格显著下降，引起生产资料价格下降较多，并通过产业链条逐渐往中下游传导。

　　二是去年价格高企的负滞后影响。2008年工业品出厂价格在前8个月涨幅逐渐扩大，形成了一个较高的基数平台，致使2008年的工业品价格变动对2009年的滞后影响为负，全年大约为负4.3个百分点。其中，2008年对2009年1月份的滞后影响大约为负1.5个百分点，并在今年8月份以前还将逐月扩大。

　　第三，从分类上看，价格有涨有落。在工业品出厂价格中，尽管黑色金属冶炼及压延加工业出厂价格和有色金属冶炼及压延加工业出厂价格同比分别下降7.2%和24.6%，但煤炭开采和洗选业出厂价格同比上涨22.7%。

　　解读二

　　二月CPI将“通缩”

　　东方证券宏观经济高级分析师高义表示，由于1月份是农历的春节，而春节期间往往出现食品价格的向上波动，因此一月CPI相对12月的1.2回落幅度并不大。但从商务部和农业部2月初的数据看，农产品价格指数较春节期间出现一定回落，再考虑到2月份翘尾因素还将回落2.5个百分点，因此，他预计2月CPI为-0.5左右，CPI正式进入数字意义上的通缩阶段。

　　东方证券宏观经济首席分析师冯玉明透露，由于经济下行、需求减弱、库存消化、国际大宗商品价格震荡以及基数等原因，PPI同比数据还将继续下行。他强调，同比数据的下行更多反映的是基数原因影响下的“数字型通缩”。从环比数据看，生产资料的价格实际在1月继续回升，环比价格对未来物价走势和宏观经济的判断更有意义。(记者李英辉)