得益于去年年底刮起的反弹东风，深套5000点增发股的基金已经解套，低位认购增发股的基金现已小赚。

　　经过记者初步统计，最近披露的2008年年报显示，基金曾在110.93元附近认购山东黄金和45元认购苏宁电器，除权后的山东黄金和苏宁电器又被基金大比例增持，在最近一段时间的上涨之后，被套于山东黄金的基金现已解套，而苏宁电器昨日的收盘价已逼近基金持股的成本。

　　山东黄金：基金增持股已解套

　　如果细数基金高位认购的增发股，去年年初定向发行的山东黄金无疑是其中的典型。该股曾以高达110.93元的增发价将沪深两地的三家基金公司深度套牢，被套股份为694万股，金额高达约7.7亿元。2007年年报“10送10”除权后，山东黄金增发价虽然被摊薄至55.47元，但该股股价去年曾一度跌至26元附近，三家基金公司的浮亏仍近一半。

　　不过，去年年底以来，国家黄金价格强势反弹，被打入冷宫的中金黄金和山东黄金再次受到机构热烈追捧，被套基金也展开自救行动。仅在去年四季度，就有15只基金新进、2只基金增持山东黄金，使得该股基金持股比例增加至29.61%。

　　近日，山东黄金披露了2008年年报，该公司上交了一份漂亮的成绩单。2008年年报显示，该公司主营业务收入19.87亿元，净利润6.37亿元，分别同比增加75.22%和72.46%，每股收益约为1.81元。

　　记者发现，去年四季度增持山东黄金的基金中，曾参与认购山东黄金增发股的南方和融通两家基金公司赫然在目。据山东黄金年报显示，南方隆元增持该股96万股，基金开元和宝元债券分别新进建仓该股79.4万股和71.5万股，南方避险增值持有的36万股不增不减。与此同时，融通领先成长增持山东黄金86.09万股。而当初在认购增发时，南方隆元和南方避险增值分别认购山东黄金48万股和18.05万股，融通领先成长认购该股75万股。

　　资料显示，在去年7月，山东黄金股价一度飙升至55.47元增发价之上，多只基金卖票出局，趁机出逃的被套基金也不在少数。其中，至今持股山东黄金的南方隆元，分别于去年第二季度建仓该股209万股，第三季度增持43.8万股，第四季度增持96万股。

　　除了南方隆元和南方避险增值，低位增持山东黄金的基金还包括融通领先成长。记者粗略计算，除了认购增发股份，该基金还在去年二季度增持，三季度减持，通过一增一减，该基金的成本价被摊薄至增发价以下。

　　事实上，伴随着基金涌入山东黄金，被套基金低位增持策略初见成效。截止昨日收盘，山东黄金一路反弹飙升至76.46元，以增发价建仓的南方避险增值这只明星保本基金，现已小赚755.64万元，而融通领先成长现已小赚上千万元。

　　今年1月25日，基金认购的山东黄金694万股解禁到期，山东黄金连续放量，一些持股该股的债基和保本基金获利匪浅。

　　苏宁电器：基金小进小出 压减浮亏

　　苏宁电器，这只素以分红著称的中小板分红常青树，去年5月实施25.5元定向增发，参与认购的基金也被高位套牢。这些基金可谓煞费苦心，在对苏宁电器做成长性投资时，基金普遍采取牛市时小幅增持、熊市时小幅减持的策略。

　　去年5月，有五家基金公司以25.5元分食苏宁电器4900万股(除权价)，其中华夏、广发和工银瑞信三家基金公司分别认购2000万股、1200万股和700万股，鹏华和融通也均认购500万股。

　　据苏宁电器年报披露，基金减持幅度较小，增持幅度也相对较小，仅有个别基金大幅减持。其中，华夏蓝筹核心减持564.17万股，华夏中小板ETF减持497.17万股，融通先锋减持600万股，华夏回报和华夏成长180万多股，而鹏华和工银瑞信两家公司仅减持几十万股，而广发几乎没有减持动作。

　　去年四季度末，持有苏宁电器的基金家数82只，基金持股小幅下降至42.3%，18只基金新进该股，有17只基金增持该股，而去年全年苏宁电器的基金持股比例始终稳定在50%左右。

　　记者调阅数据发现，华夏系、易方达系、嘉实系、广发系、融通系和鹏华系等基金早在2005年开始建仓苏宁电器，直到2006年和2007年，基金才集体大举增持苏宁电器。

　　经过2006年至2008年连续三次“10送10”，记者粗略计算，基金整体持股成本已在25元以下。如果以目前16.2元的现价，苏宁电器较增发价折价35%。有市场分析人士指出，早期，基金就在增持该股，加上前期低位摊薄成本，基金在该股上的亏损幅度可能并没有想象得那么多。(每经记者 巩万龙 发自深圳)