三季度倾向“更多投资”的居民下降 投资者将更谨慎

　　央广网北京10月5日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，“十一”长假，正是居民集中消费的时候。CPI尽管在8月创年内新高、站上“2”字头，但仍然远低于全年的通胀目标，给拉动消费创造了条件。中国人民银行最新公布了第三季度在全国50个城市进行的2万户城镇储户问卷调查。

　　结果显示：倾向于“更多消费”的居民占比达到20.4%，比二季度提高3.5个百分点。与此同时，倾向于“更多储蓄”的居民占比达到44%，比二季度提高4.1个百分点。而在资本市场大幅度波动同步波动的同时，居民的投资意愿也出现比较大的起伏，三季度倾向于“更多投资”的居民占35.6%，比二季度下降7.6个百分点。

　　从居民意愿看储蓄、消费和投资方向，透过这些数据我们怎么来看当前的宏观经济形势？国务院发展研究中心金融研究所研究员吴庆对此进行了相关分析与解读。

　　经济之声：从物价表现来看，7月CPI同比上涨1.6%，创9个月新高，8月CPI直接站上“2”字头。相应地，居民对三季度的物价满意指数比二季度下降0.6 个百分点。其中，认为物价“高，难以接受”的，比二季度提高0.6 个百分点。对未来物价预期指数也比二季度提高3.1 个百分点。客观来看，当前物价水平怎么样？

　　吴庆：客观来说，我们现在的物价水平还是相对较低，一些偶然的因素可能抬升了当前的物价水平，比如在过去的两个月内，猪肉、鲜菜这样单一的产品反而将我们CPI的指数推的比较高。从不同收入阶层的角度来看，在某些消费者家庭的消费篮子里，猪肉、蔬菜可能占的比重比较高，对于这种家庭来说，它们感受到的CPI指数可能会高于我们统计局公布的数据。此外，当前我们的物价水平持续降低和人民币的汇率也有关系，人民币的汇率在不断提升，这也导致了我们的物价水平一直偏低，而未来也许会出现反方向的变化，这些变化都有可能让我们的CPI变高。

　　经济之声：PPI对于CPI产生了什么样的影响？

　　吴庆：中国现在的物价是在从PPI向CPI传递，或者说是从产业链的上端向下游传递，在传递的过程中，这一规律是没有变化的，但是这里面也出现了一些新的问题，所以我们的PPI已经连续几个月处于一个相当低的水平，一直是负数，而我们的CPI虽然比较低，但还是维持在正的水平，而CPI和PPI之间的差距就意味着生产商、流通商拿到的差价是比较大的，这应该是意味着企业利润情况在有所改善，但是我们却并没有看到这种情况。但是我们目前还无法解释其中的原因，可能是因为在我们CPI和PPI的统计方法里没有包含所有的要素，这种情况也表明中国经济其中一部分的困难就是源自于这一问题。

　　经济之声：受到物价水平的影响，三季度，倾向于“更多储蓄”的居民占比44%，比二季度提高4.1 个百分点；倾向于“更多消费”的居民占20.4%，比二季度提高3.5 个百分点。这是不是意味着，要想通过拉动消费为经济稳定增长输入动力，需要在释放消费活力方面有所动作？

　　吴庆：单从数字的角度来说，居民的储蓄倾向提升意味着消费者会变的比较保守，但是倾向于“更多消费”的居民明显提升了3个百分点，这就意味着消费者可能会变得比较积极，所以这两个数据看起来比较矛盾，其实这两个比例的变动都是被动的，储户投资倾向的降低使得这两个数据有所提高，因为投资意愿有所降低，所以消费者将原来计划投资的钱用来消费或储蓄，所以这两个数据是被动的提高，并不意味着居民的消费倾向在提高。

　　经济之声：三季度，倾向于“更多投资”的居民占比35.6%，比二季度下降7.6 个百分点。居民偏爱的前三位投资方式依次为：“基金及理财产品”、“债券”和“股票”。二季度，倾向于“更多投资”的居民占比高达43.2%，股票在居民偏爱的前三位投资方式中排名第二。展望一下未来，资本市场在二季度末以来的大幅波动，会不会让投资者更为谨慎？

　　吴庆：短期来看会，因为股市的波动可能会使得一些钱离开股市，离开投资市场，这在短期内会产生持续的变化。在这个变化的过程当中，居民会多拿出一些钱，也有一些投资者不投资境内市场，但他们可能会去投资境外市场，这对于境内市场来说，可能是更为负面的一个消息。另外，从消费方面来说，目前这种状况可能是中国经济相对较好的一种状况，因为根据此次公布的关于储户的统计资料，它们并不看好物价、未来的收入，以及未来的就业形势，有很多指标都处于历史低位，但是相较于未来，目前可能还是处于一个比较高的水平，也就是说，这种向下的趋势还没有结束。这里面有非常强的政策意味，有很多改革的措施应该会加速推进，有一些改革是有窗口期的，我们现在仍然处在窗口期当中，现在推出这些政策是比较容易的，越往后这种条件就越不利于改革措施的推行，所以我们现在应该更有紧迫感。