国际清算银行：美联储加息将冲击新兴市场

　　证券时报记者 吴家明

　　美国加息条件已经成熟，12月加息似乎已板上钉钉。据海外媒体报道，国际清算银行（BIS）在最新季度报告中表示，美联储即将迎来近10年来首次加息，与2013年中美联储暗示会削减量化宽松规模引发的“削减恐慌”不同，这一次金融市场呈现出“不安的宁静”这一普遍特征。

　　在经历8月的剧烈震荡后，全球金融市场于10月份企稳。在11月初美国就业数据公布后，2013年的“削减恐慌”似乎再次在债券及外汇市场重演，新兴市场资产价格短时间内急速下滑，但到了11月中旬，新兴市场不同资产类别已基本收复了前期的跌幅，与“削减恐慌”后的市况大不相同。对此，国际清算银行认为，这或许表明新兴市场对于美联储收紧货币政策具有很大的反应空间，但在金融市场状况本已不佳、宏观经济前景疲软以及市场对美联储加息越发敏感之际，美联储真正采取加息行动带来的负面溢出效应仍将对新兴市场带来巨大冲击。

　　国际清算银行经济部负责人博里奥表示，尽管市场已经趋于平静，但当前的平静令人不安，主要新兴市场的短期经济前景未变，巴西和俄罗斯经济仍然面临深度衰退。此外，从新兴市场债券指数与美国10年期国债息差的变化来看，现在新兴市场所面临的风险要高于2013年。

　　国际清算银行认为，尽管利率保持低位，但债务水平持续上升推动新兴市场家庭和企业偿债负担，导致新兴市场发生金融危机的风险增加。随着借贷成本上升，偿债负担还将不可避免地进一步升高。对于近年来借入大量美元债务的新兴市场企业而言，美元进一步升值将继续考验各自的偿债能力。报告显示，第三季度新兴市场海外净发债规模环比锐减98%，降幅创金融危机以来的新高，大宗商品价格下跌和多国经济放缓削弱了新兴市场借贷能力。美联储加息后，新兴市场的美元贷款恐难持续增长。

　　另据国际金融研究所的数据显示，投资者乐观情绪消失以及现金流出意味着新兴市场2015年将出现27年来第一个资本净流出的年份。

　　美联储将于12月15日至16日召开今年最后一次货币政策会议。标普的报告预计，美联储将在12月份加息，并将在2016年加息四次，预计2016年年底联邦基金利率将升至1.25%附近。