央行刊文章谈人民币汇率 分析称政策转向信号明显

　　市场认为汇率政策转向信号明显

　　证券时报记者 孙璐璐

　　自上周五中国外汇交易中心发布CFETS人民币汇率指数，央行官网同时也刊登了中国货币网特约评论员文章《观察人民币汇率要看一篮子货币》后，央行昨日又在其官网转载文章称，人民币汇率具备对一篮子货币保持基本稳定的基础。市场普遍认为，央行连续两个工作日转载特约评论员文章，汇率政策转向信号明显，标志着人民币与美元正式“脱钩”。

　　“如果说上周五的文章是在宣布人民币与美元正式脱钩，本周一的文章则是在表示，人民币汇率若要保持对一篮子货币基本稳定，则当美元兑其他货币升值时人民币必然出现贬值。”招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮对证券时报记者称。

　　虽然昨日发表的文章强调，我国长期以来一直坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，但是市场普遍参考以人民币兑美元的双边汇率为主。也就是说，过去汇率政策的“汇率锚”是人民币兑美元的双边汇率。

　　刘东亮认为，以往市场在观察人民币汇率水平时，更多关注的是人民币兑美元稳定与否，上述人民币汇率指数则可以观察人民币对一篮子货币汇率的变动，标志着新的汇率锚的出现。

　　“尽管官方一直强调维持人民币对一篮子货币保持基本稳定，但这是首次由官方编制人民币汇率指数并公布权重，可以认为是对以往政策直接与明确的认定。”刘东亮说。

　　兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委对证券时报记者表示，该指数是人民币实际有效汇率的一种，其推出说明官方意识到，相比人民币兑美元汇率，实际有效汇率更能反映中国经济的真实情况。官方选择此时推出CFETS人民币汇率指数或与当前人民币贬值预期有关。

　　刘东亮称，在市场的人民币贬值预期下，央行稳定人民币兑美元汇率的代价较大，这也让央行面临艰难的抉择：若对外汇市场进行干预，以稳定人民币兑美元汇率，则需要消耗巨额外汇储备；若不对外汇市场干预，则易给市场传递错误信号，让市场认为央行彻底放弃对人民币汇率的管控。因此，此时推出CFETS人民币汇率指数，既可搭建人民币参考一篮子货币变化的指标体系，转变汇率锚的方向；又可减轻央行稳定汇率的压力，实现人民币与美元的“脱钩”。

　　不过，中金公司研报称，判断央行是否将开始跟踪一篮子货币还为时尚早，人民币兑美元双边汇率仍将是市场最密切关注的指标。

　　上周在岸人民币兑美元汇率贬值0.8%至6.4553，创四年多来新低。近期，人民币的贬值已引发市场震荡、避险情绪上升，有业内人士担忧，官方此时推出CFETS人民币汇率指数，并强调人民币汇率具备对一篮子货币保持基本稳定的基础，会加大市场关于人民币兑美元继续贬值的预期，人民币兑美元在2016年贬值前景愈发确定。

　　刘东亮称，由于美联储很快将进入加息周期，美元在2016年存在进一步走强的空间，对一篮子货币维持稳定就要求人民币贬值。

　　“美元、港币在篮子中的总权重约为33%，当美元升值时，在人民币兑美元汇率不变的情况下，人民币将会对篮子中余下67%的货币升值，必然带来CFETS指数的升值，要维持指数的稳定，就需要人民币兑美元和港币贬值，以对冲兑其他货币的升值。”刘东亮称。