央行将引入“宏观审慎政策框架” 重点考虑资本和杠杆情况

　　【导读】央行明年将引入“宏观审慎政策框架”，重点考虑资本和杠杆情况。《央广财经评论》本期关注：顺应市场需求，新框架适应资产多元化趋势。

　　央广网北京12月30日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，从明年开始，央行的管理机制将迎来新的升级。人民银行刚刚表示，从2016年起将现有的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制“升级”为“宏观审慎评估体系”。

　　新引入的“宏观审慎评估体系”，也就是MPA体系。这个新的体系既保持了宏观审慎政策框架的连续性、稳定性，同时更为全面、系统，重点考虑资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、外债风险、信贷政策执行等七大方面。 此外，央行将从以往的关注狭义贷款转向广义信贷，将债券投资、股权及其他投资、买入返售资产等纳入其中。

　　在兴业银行首席经济学家鲁政委看来，央行引入新的MPA体系，有明显的必要性和先进性。

　　鲁政委：从它的必要性和先进性来讲，主要有几个方面，第一个表现在对以前的管理制度的合并升级和市场化改造，比如以前我们有信贷规模的管理，叫“合意贷”，也有动态差别存款准备金的管理，但是都只是管贷款，这两个制度是分别存在的，比如合意贷可能更多的管的是农村的金融机构，此前也管过全国性的商业银行，后来全国性的商业银行就变成动态差别存款准备金了。所谓的宏观审慎政策，是把这两套制度进行了整合，使之更加市场化、有弹性。第二点它的覆盖面更广，过去我们的银行资产方主要就只有贷款，你把贷款管好了，整个社会信用扩张的状况就管住了。现在随着社会融资日益多元化，特别近几年直接融资的比重显著提高，商业银行的资产方贷款的占比越来越小，有一些金融机构甚至连30%都占不到，如果只管贷款，就会挂一漏万很多没管住。这次覆盖面更广，除了贷款还扩展到了债券投资、股权投资、买入反售以及其他的投资方面，有利于减少监管的套利。第三个就是它考虑的因素更为综合，比如此前的动态差别存款准备金也有好几个因素，但是这一次显然考虑的因素比过去更多。这个MPA体系要考虑7个方面的因素，比如资本和杠杆率、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、外债风险以及信贷执行情况。拿定价行为来说，过去在存贷款利率上下限管理的时候，其实没必要去考虑它，因为它一碰到上限或者下限就得回来，现在存贷款利率都已经完全解除管制了，完全有可能一些极端的金融机构把存款的利率定的很高，如果其他机构如果不跟着提上来，你的存款就会跑，但是这样会给它长期的盈利能力、稳健的经营带来问题。还有一个外债的风险，最近一段时间对人民币汇率的预期变得更加不稳定，从而外债变得更重要，所以也把它纳入其中。有了这几个特别重要的升级，总体上比过去更加市场化、更加综合、更有弹性，也更能契合现在的实际。

　　关于这个话题，经济之声特约评论员、上海财经大学国际金融系主任奚君羊作出了评论。

　　经济之声：2011年开始，央行实施的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制曾经起到了良好的效果，而从明年开始实施的“宏观审慎评估体系”则是对现有机制的整合和升级。既然央行的管理方式出现了升级，那么金融行业内的银行与其他金融机构的经营又会出现哪些新的变化？

　　奚君羊：主要会出现两个方面的变化，第一个变化就是在经营方面会更加稳健，因为以前银行也好金融机构也好，它们往往会从收益的角度考虑，从经济利益的角度考虑，会规避原来央行的一些宏观管理的方法，结果往往会过度使用杠杆，资金用的太足，所以有的时候出现钱荒，金融机构的流动性也会出现问题，杠杆用得也比较高。现在央行这一整套的做法已经把各种各样的因素都考虑在内了，就使得银行也好，金融机构也好，如果还要通过规避央行管理的方法来追求盈利，就会和央行的管理要求发生冲突，这样就会迫使其对安全稳健经营方面更关注，否则就会违背央行的监管要求，第二个变化是金融机构、银行的资产结构会更加合理，原来银行金融机构只从自身的利益角度考虑资产结构不太合理，现在这些指标都纳入到央行的监管范围了，所以未来金融机构的资产结构就要更加完整、更加合理，不能有比较极端、不均衡的状况。

　　经济之声：从具体的改进来看，新的MPA体系可以体现出市场化的特点，能够适应金融体系多元化的要求这一点也得到了业内人士的肯定。利率的市场化肯定是未来的发展方向，那么央行的管理新方式将给整个过程清除掉哪些障碍？

　　奚君羊：第一个要清除的障碍就是金融机构在定价方面的过度竞争。以前央行调整利率以后，银行、金融机构就会展开利率大战，大家都在用利率来竞争，这样就会使得央行的宏观管理目标受到不利的影响。现在这种新的管理方式的改变，就使得银行、金融机构无法再通过这种不合理的定价来竞争了，使定价能够跟金融机构的经营要求、客户的要求、市场的要求更结合。第二个就是金融机构的竞争会更多的表现为质量的竞争。以前银行和金融机构大家都是抢资金，都是用利率来争夺客户，现在就必须要通过更完善的服务方式、提高服务的质量，增加各种各样满足金融消费者需求的产品来吸引客户。

　　经济之声：在新常态下，去杠杆是金融管理的一个关注点。在新的体系中，央行从以往的关注狭义贷款转向广义信贷，重点考虑资本和杠杆情况。那这样做的好处是什么呢？

　　奚君羊：好处主要体现在几个方面，第一个反周期的效果会更加明显，因为央行的货币政策要产生效果，一定要跟整个宏观经济的周期反向运行，但是由于以前银行金融机构有一套规避的做法，使这种反周期的做法受到削弱。现在这套新的方法方方面面都覆盖了，银行、金融机构就很难规避，所以反周期的效果就会更加突出有效。第二个效果就是金融体系更加稳健了，因为各项指标都和金融机构的稳健经营相关了，使得整个金融系统的稳健性本身也得到了提高了，这对于整个金融的运行也能够产生良好的效果。第三个就是之前金融机构被央行忽略掉的各种微观因素，都已经纳入了新的管理体系的范围，也就是说已经把宏观和微观结合在一起了，因此使得整个金融业的微观管理也能够取得很好的成效。