中海信托获股指期货业务资格 去年第四季度热情下降

　　股指期货信托产品发行力度不大，其原因包括参与交易类型限制、获批资格公司数量较少以及市场环境、监管政策导向等因素

　　■本报记者 李亦欣

　　比起基金专户、券商资管这两大更为灵活和自由的发行平台，信托公司发行阳光私募对冲产品却显得很低调。信托公司获得股指期货业务牌照在时间上也经历了波峰波谷：自2011年11月份华宝信托在国内首家获得股指期货交易资格后，截止到2012年年底，共有8家信托公司获股指期货业务资格。据《证券日报》记者根据公开信息不完全统计，2013年、2014年无信托公司获批资格，2015年则有三家获批。

　　最近获得股指期货业务资格的公司是中海信托，获批时间为去年12月24日。

　　参与股指期货的信托产品规模并无权威公开统计数据，但是业内人士普遍认为信托公司发行力度不高。业内人士认为其原因包括：参与交易类型限制、获批资格公司数量较少、以及市场环境及监管政策导向等因素。

　　获批速度经历“波峰波谷”

　　信托公司自2011年试水股指期货业务，在2012年及之前处于快速发展的阶段。《证券日报》记者根据公开信息查询，自2011年华宝信托首家获得“股指期货”业务资格以来，已有11家信托公司获得该项资格。其中2012年就有华润信托、外贸信托、兴业信托、中融信托、平安信托、中信信托、华宝信托7家机构获得该资格。经历了2013年、2014年的沉寂，直至2015年，才有上海信托、厦门信托和中海信托获得该项资格。

　　“信托公司的股指期货业务做不起来，主要是因为没有过硬的业务团队。”西部一家信托公司的业务人员告诉记者。从目前的业务形式来看，仍是以加入投顾的被动管理类的业务为主。

　　对于刚刚获得股指期货业务资格的中海信托来说，中海信托相关业务负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，中海信托目前已全面上线恒生公司股指期货交易系统，引进股指期货业务专业人员数名，并与多家以市场稳健经营策略为主的知名私募公司进行了探讨合作。而对于预计投入的规模，对方表示将按照监管要求进行投资。

　　未能成为信托计划主流

　　虽然信托公司获得从事股指期货业务已有近4年的时间，但是在这一领域一直“雷声大雨点小”。

　　用益信托提供的数据显示，截止到去年8月中旬，去年在名称中包含“对冲”的信托计划，当年共发行91只，但是如果不考虑投资于“母信托”的“子信托”，信托计划数量不超过25只。

　　上述人士表示，一方面可能是获得该项资格的信托公司本身就在少数，而另一方面信托公司在发行产品方面更多的是考虑套期保值对冲功能，在信托公司刚获得股指期货资格的前几年，大部分均以稳健谨慎为主，对于发行股指期货方面的产品比较慎重。中海信托未来的产品，也是以市场中性策略为主的低风险、稳定收益类的产品，用于丰富公司产品线。

　　北京一家信托公司人士表示，股指期货一般是证券投资项目的范围之一，为了丰富投资种类的补充而已，规模比重都比较小。

　　与此同时，信托公司仍然无法参与股指期货投机交易等限制，减小了信托公司参与股指期货的动力。

　　西部另一家信托公司的工作人员表示，目前大的市场环境不好，加之新的监管政策，导致信托公司参与对冲项目的难度在加大，所以大家都在收缩。“股指对冲方面赢利，更多地偏好‘微调频繁’的市场周期，如果大起大落，其实也没有多大赢利。因为做空被限，加之波动太大，这个业务在短期内，大家参与的热情都不高了。

　　在去年8月份上交所、深交所公布34个限制交易账户名单中，便有4只量化对冲策略信托产品被点名。而在此之后，市场上已几乎见不到新发行的对冲信托产品。

　　前述中海信托人士表示，中海信托将以稳健经营为主。该人士认为，股指期货是一把双刃剑，其套期保值对冲功能对于现有的主要投资于二级市场的产品是一个很好的补充和投资风险控制手段，但由于是保证金交易，如果运用不好将有可能产生更大的损失。因此，信托公司参与股指期货首先应该在合法合规前提下控制风险，随时跟踪和控制风险敞口，紧盯政策变化，并及时做好应对措施。

　　信托系期货发力

　　值得注意的是，中海信托旗下还有期货牌照。中海信托2014年年报显示，其持有国联期货有限责任公司39%的股份。其期货业务牌照也将对中海信托开展期货业务有所推动。

　　国联期货大股东为无锡市国联发展(集团)有限公司。2015年6月底公司资产总额28.04亿元，净资产6.99亿元，净资本3.88亿元，客户权益20.41亿元。

　　近年来，信托公司持有期货公司股权的案例逐渐增多。

　　去年8月份，兴业信托旗下兴业期货有限公司注册资本由1亿元增加至5亿元，兴业信托对兴业期货的持股比例也由70%增加至92.2%，成为目前持有期货公司股权最高的信托公司。

　　目前国内157家期货公司中，信托公司参股的约有10家，控股的为5家。平安信托为平安期货的大股东，持股比例达到89.58%；建信信托控股上海良茂期货77.07%股份；吉林信托控股天富期货55%股份；另外还有冠通期货，外贸信托持该期货公司48.72%的股权，与另一家股东南通开发区南山投资有限公司居并列第一。

　　在控股股东为金融机构的信托公司中，其控股期货公司实际上是替信托公司股东持有，如兴业信托等，其持股比例也往往比较高。