营改增试点范围扩大 专家谈非银金融行业投资机会

　　据经济之声《交易实况》报道，国务院常务会议决定，从今年5月1日起，将营改增试点范围扩大到建筑业、房地产业、金融业和生活服务业。在之前已将企业购进机器设备所含增值税纳入抵扣范围的基础上，允许将新增不动产纳入抵扣范围，增加进项抵扣。预计今年营改增将减轻企业税负5000多亿元。

　　国金证券财富中心的策略分析师黄岑栋就非银金融行业的投资机会等话题做出了解读分析。

　　经济之声：营改增惠及的企业范围非常大，作为供给侧结构性改革的一环，有分析说这将对利润率较低的传统周期性公司减负效果更加显著，那么净资产收益率相对较低的房地产、建筑装饰行业是否有望率先受益？

　　黄岑栋：其实营业税是对于境内提供一个应税的劳务，转让无形资产或者是销售不动产的单位和个人对其所得的营业税征收的一种环节税，它属于一种战略税。而增值税是对于商品的一种生产、流通以及劳务的一个服务中枢，各个环节的一个新增价值，或商品的附加值征收的一种流转税，这属于一种价外税，其实这两个税种完全不一样。这次营改增之后，实际上是会消除一些重复征税，从而可以降低一些企业的税收成本，增强企业的发展力。不过对于每个子行业的影响都不太一样。建筑行业通常包括子行业，比如房屋的建设、工木桥梁、专业工程板块等，这些经过营改增之后有可能会使得税负出现下降。在净利率方面，上述几个行业以及园林，它们的净利率会出现上升，但是对于一些水利、水电、铁路建设、化学工程等板块，营改增之后实际上反而会使其净利润逐渐下降，因此其实对每个子行业的影响有可能不太一样。

　　经济之声：今天还有一个消息让非金融行业在二级市场上是领涨状态，尤其是券商还有保险。证金公司宣布，从今天(3月21日)起，恢复转融资业务182天、91天、28天、14天、7天等五个期限品种，并下调各期限转融资费率。转融资业务是指证券金融公司将自有或者依法筹集的资金出借给证券公司，供其办理融资业务的经营活动。一句话，这是不杠杆又可以加起来了？

　　黄岑栋：其实目前券商在做融资业务的时候并不缺资金，这是和去年完全不一样的，在去年比较火爆的时候，券商都会发行一些短期的融资工具，用融资票据去吸收一些资金，然后开展其融资业务。中国证券金融股份公司也是在去年扩大了其融资业务。实际上目前来看，在一个券商不缺乏资金的背景之下，中国证券金融股份公司会推翻的一个行为的话，可能有一些暗示作用，它可能是暗示券商再加大一些对融资业务的投入力度，这样有可能会对整体的市场情绪会起到一些正面的影响。而且关键的一点在于，如果后期券商将其融资的力度下调，有可能也会吸引到一些客户去使用这些融资工具。所以未来这些杠杆有可能还是会起到一些正面作用。因此今天券商股的大幅上涨也预示着市场中很多投资者都会预料到券商后期有可能两融业务会再次出现向上的发展。

　　经济之声：从投资角度上讲，供给侧题材的钢铁、煤炭更有投资价值，还是小盘股当中的云计算、人工智能等行业会有更大投资空间？

　　黄岑栋：其实从中短期的角度来看，确实目前钢铁的价格在上涨，煤炭的价格也在回暖，在这样的背景之下，一些机构或者是一些个人投资者确实比较青睐比如钢铁、煤炭这些周期性的个股。但是这两个行业在操作层面相较云计算和人工智能会稍微简单一点，因为只要集中注意一下钢铁、煤炭的价格变化就可以。而云计算和人工智能这些行业，持股的时间应该比较长，因为这两个行业本身就是中国经济结构转型的方向之一，从中长期来看这两个没有任何问题，但短期来看，不一定就能买到个股的一个最高点，也也不一定就能抛在个股的最高点。