险资举牌再成市场焦点 增持方约等于野蛮人？

　　新华网北京9月20日电(刘绪尧)9月18日晚间，伊利股份公告称，阳光产险9月14日增持566.79万股，占公司总股本的0.09%，并且阳光产险和阳光人寿已合计持有伊利股份30324万股，占公司总股本的5%，触及举牌红线。19日早间，伊利股份宣布紧急停牌。

　　险资举牌再度成为市场的焦点。尽管阳光保险称不主动谋求成为伊利股份第一大股东，但是前海人寿举牌万科A的资本热剧温度犹在，不少业内人士看来，伊利股份选择停牌并筹划重大事项就是吸取万科教训，严防“野蛮人”入侵。

　　潜伏期超6个月 何时买入成谜

　　与此前诸多举牌案例不同，在过去六个月中，阳光保险合计买卖伊利股份股票总额不足400股。

　　按照现行信披规则，举牌方除了需要对触及举牌线的交易进行公告外，同时还应披露前6个月内买卖上市公司交易股份的情况，通过这些数据，外界能够了解到举牌方的增持方式、增持日期和具体交易价格。

　　根据披露信息显示，阳光人寿在今年4月买入伊利股份100股，7月卖200股，8月再卖100股，触发举牌线之前，阳光保险对伊利股份过往6个月的所有交易记录就只有上述3笔，相较于举牌后的整体持股3.03亿股，可以说，实质上6个月没有披露任何交易记录。那么，阳光人寿究竟是何时进场的？

　　记者查阅年报数据和季度数据发现，在阳光人寿现持有的伊利股份5%股权中，1.8%股权是在2015年四季度或更早时间进场，3.11%的股权是在今年3月14日之前进场(通过对比中报、一季报和权益变动书数据，3.11%的股权阳光保险至少还通过3个账户持有伊利股份，且三个账户均未达到前十大流通股东)，剩余的0.09%是在9月14日买入。

　　喊话不可信 真金是王道

　　在保监会确定阳光人寿此次举牌伊利股份合规后，阳光保险表示未来12个月内不再继续增持伊利股份，并且不想控股伊利，举牌伊利纯属财务投资。

　　但是，此前“万宝战”里无数次隔空喊话已经令资本市场各方风声鹤唳，王姚之间的隔空喊话虽能换来叫好但换不来股权，口袋里的现金才是王道。

　　从伊利此前半年报的股本结构上看，第一大股东呼和浩特投资有限责任公司的持股比例仅为8.84%，第二大股东香港中央结算有限公司的持股比例为6.25%，公司股权极为分散。此次举牌后，阳光保险极为可能已经跃居第三大股东。如今，阳光保险只需再增持4%的股份便可夺取第一大股东之席，若以伊利16.11元的停牌价来计算，只需不到40亿的现金即可达成。

　　对于险资的突击入围，伊利本身股权分散不利于防守。据媒体报道，伊利内部人士19日表示，伊利管理层通过停牌在寻求与阳光保险及其他股东的沟通时间，同时，伊利管理层也在寻找“金主”支持，以避免恶意收购的风险。

　　举牌如期而至 切莫断言“野蛮人”

　　记者采访多位市场人士，对于此事的看法颇为一致“伊利被举牌是意料之中”。

　　根据伊利股份的2016年半年报，伊利股份当期累计实现营业总收入300.87亿元，与上年同期相比持平，实现利润总额38.07亿元，比上年同期增长19.41%。此外，与同行业竞争对手相比，伊利2015年净利润几乎是蒙牛的2倍。

　　“伊利的高成长性被多家券商给予了增持的评级”，中金公司一名匿名分析师在接受记者采访时表述道，“人均消费量提升、产品结构优化正推动中国乳业增长，伊利竞争优势显而易见”。最新的券商研报指出，2016年伊利预期PE仅约18倍。

　　平安证券9月18日发布研究报告中也表示，阳光保险举牌伊利仅仅是开始，“机会成本持续下降背景下，伊利对寿险为代表的长期资金吸引力显著，即使不考虑阳光保险再次增持，相信这仅仅是众多长期资金举牌伊利之开始。”

　　今年以来，国内资本市场近年来发生多起外来资本举牌上市公司案例，前有万科宝能，后有恒大举牌概念股。“这说明中国资本市场发展到了一个阶段，资本去举牌上市公司，本身代表着价值发现。但是，切勿将举牌一概定义为‘野蛮人’，在合规的范围内，都是资本的正常运作，不会被监管层干预。”上述分析师强调道。