杨涛：P2P存管新规让“卷款跑路”变得不容易

作者 杨涛 (中国社会科学院金融研究所所长助理、中新经纬特约专家)

　　日前，根据《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》和《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》关于建立客户资金第三方存管制度的要求，银监会发布《网络借贷资金存管业务指引》(以下简称《指引》)，引起了各方热议。

　　为什么需要针对P2P网贷平台建立存管机制呢？存管机制下，P2P网贷企业又该如何找准自己的定位和发展方向？

　　银行存管并不会给P2P平台“增信”

　　由于网贷行业还处于规范发展初期，一些网贷机构资金缺乏第三方监管，普遍存在设立资金池，侵占或挪用客户资金的行为，有的甚至卷款跑路，极大损害了投资人利益。资金存管机制的出台，则实现了客户资金与网贷机构自有资金的分账管理，从物理意义上防止网贷机构非法触碰客户资金，确保网贷机构“见钱不摸钱”。同时，商业银行作为资金存管机构，按照出借人与借款人发出的指令或授权，办理网贷资金的清算支付，并由商业银行与网贷机构共同完成资金对账工作，加强了对网贷资金在交易流转环节的监督，有效防范了网贷机构非法挪用客户资金的风险。

　　实际上，自从全面开展互联网金融整治以来，存管一直被认为是P2P平台规范发展的重点环节，但这一整治效果并不明显。当然，其背后有多种原因，但最根本的就是缺乏制度规则约束和引导。如今，更具有可行性的新《指引》出台，将有助于P2P网贷领域的监管政策进一步完善。

　　据融360的不完全统计，截至2017年2月23日，上线银行存管系统的平台共有156家，占网贷行业内正常运营平台总数的比重仅为11.46%。另据网贷之家、盈灿咨询统计，截至2017年2月27日，已有38家银行布局资金存管业务，共有261家平台宣布与银行签订存管协议(含已完成存管系统上线平台)，约占正常运营平台总数量的10.93%。

　　需要明确的是，存管《指引》只是促使P2P网贷行业健康发展的“必要条件”，而非“充分条件”。例如，《指引》清晰界定了当事各方的职责义务，否定了第三方支付存管和联合存管模式，在明确商业银行资格唯一性的同时，也专门设置了银行免责条款的有关内容。这就意味着，银行存管并不意味着给P2P平台“增信”和承担“连带责任”。虽然平台“卷款跑路”变得不容易了，但投资者还需关注平台可能存在的业务违规行为，有效避开各类“假标”和“自融”陷阱。

　　同时，投资者还需识别银行存管宣传中的“李鬼”。如注册时需要同时在第三方存管平台注册账户、有跳转到第三方存管平台的环节、注册账户时会收到银行短信提示、可查询由第三方存管平台出具的每月数据报告等。

　　存管时代P2P网贷该如何发展？

　　随着存管新规落地，一方面，大部分平台面临合规的挑战和考验，也能再次倒逼行业进行洗牌。另一方面，更加重要的则是P2P网贷如何找到未来发展方向和定位，成为金融体系的重要补充。

　　从整体而言，笔者认为：一是“不添麻烦”：风险可控，商业模式持续稳健；二是“定位清晰”：或者做“小而美”业务，或者是金融体系的Fintech(金融科技)支撑；三是“提升效率”，真正发挥技术的外溢性，不是“挂羊头卖狗肉”；四是“各方共赢”，弥补金融体系的短板与不足，践行数字普惠金融，体现互联网金融企业的社会责任。

　　P2P网络发端于欧美，后来在我国获得了更加“狂热”的发展，无论是平台数量还是交易规模，都逐渐居于全球前列。P2P是peer-to-peer的缩写，本是为了让资金供求的交互拥有良好的信息甄别环境。但在实践中，即便是欧美的P2P平台也遇到挑战。如Lending Club在2015年亏损了500万美元，2016年亏损1.46亿美元。再如，TrustBuddy 2011年在纳斯达克挂牌，其独特的短期贷款模式为人所称赞，但2015年却因挪用客户资金等不当行为而被关闭。同时，在海外大型P2P平台上，个人发挥的作用逐渐变弱，对冲基金和银行正在大张旗鼓地进入。

　　所谓“橘生于淮南则为橘，生于淮北则为枳”，中国式的P2P网贷在超速发展的同时，在“好”还是“坏”的方面，与欧美模式既有“共性”，更有“差异”。事实上，中国P2P网贷的最大价值是弥补传统金融服务的短板，满足各类小额融资需求，促进小企业和个人增加金融交易信用建设与信息积累，有助于民间融资的“网上”阳光化。在解决民间直接借贷信息不对称方面，P2P仍然有不可替代的作用。

　　应该说，在大金融时代P2P的信息服务功能可以进一步拓展，着力实现各类规范金融产品与投资者的对接，构建更加丰富的金融信息集聚平台。在互联网技术推动下，金融产品和服务的“生产”和“销售”或许会有新的变化，各类大机构作为“生产厂商”，或许除了自己构建如投行、信托、资产管理等平台之外，也会更多依靠综合性的、更加专业的产品信息服务平台，实现场景的融合与分工。这使得P2P平台完全可以在规范发展中，努力整合各方“厂商”的融资、资本运作与资产管理、增值服务、消费与支付等产品，构建“金融信息服务超市型”综合平台。

　　由此看来，在日益完善的规则引领下，P2P平台将来只要在综合金融信息服务中，做到严格合规、机制更灵活、选择更透明、服务更到位、门槛更低等，就有可能把握新时代的金融需求升级，有效实现多方共赢。(中新经纬APP)

　　【专家简介】杨涛，中国社会科学院金融研究所研究员、所长助理，产业金融研究基地主任、支付清算研究中心主任。兼任全球共享金融100人论坛学术委员会副主任等。